Наш договор с клиентом может включать следующие услуги: Структурирование и сопровождение сделок включает в себя: Мы помогаем снизить риски менеджмента компаний и выступаем их представителем в соответствующих финансовых институтах. Мы имеем прекрасные деловые отношения с ключевыми игроками российского рынка венчурными капиталистами и игроками на рынке долгового финансирования. Мы также помогаем менеджменту компании подготовить все необходимые документы по сделкам такого рода. Эта услуга имеет особую ценность при сопровождении сделок, в которых одним из участников выступает иностранный инвестор, приобретающий долю в российской компании, или вслучае, когда из существующего много лет стабильного бизнеса выходит один из партнеров. В ходе реализации таких сделок необходимо разрешить противоречия, возникающие в процессе переговоров, и найти наилучшие решения для наших клиентов.. — Оценка стоимости бизнеса Один из наиболее важных подготовительных этапов сделки — многоуровневая оценка стоимости бизнеса продавца — .

Консалтинг

История рынка венчурного капитала в России и мире. Основные стратегии заработка на рынке венчурного капитала. Стратегия создания и управления инвестиционным портфелем. Основные риски и проблемы для инвестора. Основные принципы работы акселератора ФРИИ. Обзор самых востребованных направлений для инвестирования.

Все большее число корпоративных договоров и инвестиционных сделок, которые совсем недавно преимущественно заключались по английскому.

Блог 5 самых распространенных способов структурирования сделок по купле-продаже коммерческой недвижимости Продажа объектов коммерческой недвижимости, как правило, долгий и непростой процесс, который может растянуться на несколько месяцев. При этом сделка купли-продажи предполагает уплату немалых налогов государству. Выбирая тот или иной вариант структурирования сделки, собственники чаще всего думают как раз об оптимизации налогообложения.

О том, какие варианты структурирования сделки существуют на рынке, рассказываем подробно. С точки зрения законопослушного налогоплательщика оптимальным способом продажи объекта коммерческой недвижимости является прямая сделка купли-продажи с уплатой всех соответствующих налогов. Как правило, в российской практике недорогими объектами стоимостью до млн рублей владеют ИП. В случае если владельцем объекта является ООО на упрощенной схеме налогообложения, с продажи объекта такая организация не платит НДС.

Но использовать упрощенную схему налогообложения могут лишь небольшие компании, доходы которых не превышают млн рублей в год. Поэтому в российской практике перед продажей объекта некоторые покупатели переводят объект на юридическое лицо, имеющее убытки. Безусловно, такая схема довольно сомнительна, к тому же все остальные налоги компания все равно должна заплатить.

Кроме того, некоторые предприниматели до сих пор используют незаконную схему передачи части суммы в виде наличных средств через банковскую ячейку. В этом случае продавец официально продает недвижимость по заниженной цене, продавец и покупатель кладут деньги в банковскую ячейку, а затем продавец получает их, как только у покупателя возникает право собственности на приобретенный объект. Такая схема таит в себе большие риски при проведении сделки.

Сколько ни общаюсь со стартапами и предпринимателями, тема оформления инвестиций у большинства из них до сих пор вызывает больше вопросов, чем ответов. Вопросы что несколько лет назад, что сейчас — одинаковые: Способов инвестирования бизнеса существует множество. Многое здесь зависит от вида бизнеса, инвестиций и творчества сторон их юристов.

Я раскрою наиболее распространённые способы инвестирования проектов на примере ООО, поскольку это наиболее распространённая форма организации бизнеса в России. Вопреки распространённому мнению, размер инвестиций здесь не влияет на степень размытия долей основателей компании.

Поиск инвестиций для построения успешного стартап-проекта Анализ.

Московская область, Одинцовский район, Сколково, ул. Под персональными данными я понимаю любую информацию, относящуюся ко мне как к Субъекту Персональных Данных, в том числе мои фамилию, имя, отчество, адрес, образование, профессию, контактные данные телефон, факс, электронная почта, почтовый адрес , фотографии, иную другую информацию. Под обработкой персональных данных я понимаю сбор, систематизацию, накопление, уточнение, обновление, изменение, использование, распространение, передачу, в том числе трансграничную, обезличивание, блокирование, уничтожение, бессрочное хранение , и любые другие действия операции с персональными данными.

Датой выдачи согласия на обработку персональных данных Субъекта Персональных Данных является дата отправки регистрационной веб-формы с Сайта Школы. Школа принимает необходимые правовые, организационные и технические меры или обеспечивает их принятие для защиты персональных данных от неправомерного или случайного доступа к ним, уничтожения, изменения, блокирования, копирования, предоставления, распространения персональных данных, а также от иных неправомерных действий в отношении персональных данных, а также принимает на себя обязательство сохранения конфиденциальности персональных данных Субъекта Персональных Данных.

Школа вправе привлекать для обработки персональных данных Субъекта Персональных Данных субподрядчиков, а также вправе передавать персональные данные для обработки своим аффилированным лицам, обеспечивая при этом принятие такими субподрядчиками и аффилированными лицами соответствующих обязательств в части конфиденциальности персональных данных. Я ознакомлен а , что:

Инвестиционные сделки могут упроститься

Структурирование сделок с минимизацией налоговых последствий и рисков оспаривания Структурирование сделок с минимизацией налоговых последствий и рисков оспаривания Потребность в структурировании возникает при проведении сделок, а также серий взаимосвязанных сделок купли — продажи бизнеса, доли в бизнесе с целью минимизации финансовых, налоговых и юридических рисков для сторон.

Любая сделка должна быть тщательно расписана по времени, контрагентам и инструментам. Незнание нюансов работы может поставить под угрозу всю сделку, поэтому тщательный анализ реализации сделки, проводимый при структурировании, позволяет снизить риски сторон.

инвестиции в виде вклада инвестора в уставный капитал компании подходит для заведения инвестиций кэш-ин, поскольку в сделке.

Когда решение о покупке слиянии бизнеса принято, а это значит, что найден подходящий объект и достигнуты предварительные договоренности о цене, подписано соглашение о конфиденциальности, финансовому директору предстоит грамотно структурировать сделку. Определение структуры сделки требует ответов на ряд непростых вопросов: Итогом этой работы станет рамочный Договор о порядке и условиях приобретения и инвестирования в проект, если стороны выступают продавцом и покупателем, либо Соглашение акционеров, когда в планах создание совместного бизнеса.

Какое право применять Прежде чем начать детально прорабатывать структуру сделки, необходимо выбрать применимое право. У каждого есть свои сильные и слабые стороны. Использовать право России далеко не всегда оправданно, несмотря на то, что оно выглядит ближе и роднее. Все это создает серьезные юридические риски. Право России используется в сделках, реализация которых в правовом пространстве РФ обусловлена законодательно. Например, это касается покупки зданий и другой недвижимости, расположенной на российской территории.

Есть еще несколько причин, по которым стороны предпочитают право РФ, а именно: Английское право, пожалуй, самое проработанное в вопросе сделок по слияниям и поглощениям. К тому же английскую правовую систему используют многие офшорные юрисдикции, бывшие британские колонии.

6.6. Примеры структуры сделки и влияющие на нее факторы

Программа курса Программа семинара: Определение целей и задач слияния или поглощения. Стратегические, операционные, финансовые и юридические задачи интеграции. Слияние или поглощение с целью увеличения капитализации и кредитоспособности, достижения синергетического эффекта, консолидации финансовых ресурсов, расширения рыночных возможностей, доступа к новым рынкам, снижения расходов и издержек, доступа к новым технологиям и др.

Оценка эффективности механизмов слияния и поглощения для достижения соответствующей экономической цели в российских условиях.

инвестором и менеджментом инвестиционного проекта. Шаг 3. Due Diligence . • Структурирование сделки. • Юридическое сопровождение сделки.

ИП избегают из-за рисков, потому что по закону индивидуальный предприниматель несет ответственность всем своим имуществом, кроме единственной квартиры. АО акционерные общества не пользуются популярностью среди стартапов — открывать их дорого, достаточно сложно и долго. Если коротко, то инвестор может стать участником вашего ООО и вложиться в капитал или дать деньги в долг. Рассмотрим подробнее механику этих путей. Вне зависимости от того, будет ли инвестор входить в уже существующее ООО или создавать новое, порядок действий, по сути, один.

Согласуется объем инвестиций, пропорциональный номинальной доле в уставном капитале. Затем инвестор вносит оговоренную сумму, после чего к нему переходит доля в компании, и можно приступать к внесению изменений в учредительные документы. В последнее время участилась практика заключения инвестиционных договоров между стартапером и инвестором. Главные моменты инвестиционного договора: С одной стороны, инвестиционный договор закрепляет ключевые договоренности, с другой, в нём могут содержаться очень конкретные детали например, можно определить суд, в котором будет рассматриваться конфликт, если он возникнет.

Вхождение инвестора в уже существующее ООО стартапа В случае, когда стартап уже действует как зарегистрированное юридическое лицо, инвестор направляет в адрес генерального директора формальное заявление о принятии в компанию и внесении вклада в уставный капитал общества.

Налоговое сопровождение сделок слияний и поглощений ( & )

Почему российские металлургические компании вынуждены распродавать свои зарубежные активы? Насколько востребованными оказались российские инструменты заверений об обстоятельствах и возмещения потерь? Особое значение при этом имеют трансграничные слияния и поглощения, которые позволяют компаниям выйти на зарубежные рынки.

Изначально данный инструмент зародился в западных главным образом англо-американской экономико-правовых системах. Однако на сегодняшний день он приобрел глобальный характер.

Удобный доступ к материалам. Результат. — Проведение Due Diligence — Структурирование сделок M&A — Минимизация рисков при покупке бизнеса.

За последнее десятилетие прошлого века в России существенно сократились инвестиций в реальный сектор экономики. Основные потоки инвестиций направляются в экспортно-ориентированные отрасли. Низкий уровень развития инвестиционных процессов характерен для обрабатывающих производств. На устаревших основных фондах большинства российских предприятий невозможно произвести конкурентоспособную продукцию высокого качества, что обусловливает необходимость массового обновления средств производства и перехода в большинстве отраслей на новые современные, инновационные технологии.

Реализация данной концепции является неотъемлемым условием модернизации экономики страны, преодоления ее сырьевой направленности, интеграции страны в мировое рыночное пространство на конкурентных началах. Обновление основных фондов существующих предприятий, создание новых производств, строительство объектов жилой и коммерческой недвижимости вызывают необходимость значительных финансовых вложений, при этом интересы национальной экономики требуют наиболее полного использования внутреннего финансового потенциала.

Особенности структурирования сделок при кредитовании инвестиционных проектов

В статье рассматриваются пути выхода из сложившейся кризисной ситуации, которые видятся в создании условий для активного участия банковского сектора в кредитовании инвестиционных проектов. Снижение банковских рисков при этом может быть обеспечено за счет особых методов и инструментов, применяемых в рамках структурирования сделок.

Е.И. ДЕПУТАТОВА,

аспирант Финансовой академии при Правительстве РФ

Структурирование сделок — это, прежде всего, построение индивидуальной модели финансирования инвестиционного проекта, направленное на удовлетворение интересов заемщика (инициатора проекта) и кредитора (стороны, принимающей на себя значительную часть рисков по проекту), а также интересов прочих участников проекта. Структурирование сделок предполагает определение конкретного банковского продукта, который будет предоставлен клиенту, параметров этого продукта, а также комбинации сопровождающих его операций по регулированию рисков. Одновременно это процесс, учитывающий особенности проекта, права и возможности его участников по регулированию рисков и сотрудничеству.

Подходы к структурированию сделок

На практике банкам приходится работать с разнообразными инвестиционными проектами, однако подходы к структурированию сделок могут различаться. Регулирование рисков, осуществляемое в ходе структурирования, зависит от типа сделки, вида предлагаемого банком продукта, типа клиента, фазы экономического цикла и других факторов. Структури-

рование сделок имеет индивидуальный характер и зависит от характеристик проекта (одни и те же меры не всегда подходят для разных ситуаций). Финансовая структура обычно предполагает собственное участие заемщика в проекте, что гарантирует добросовестность его намерений.

Для того чтобы сделка была принята банком, требуется наличие в ней первичного источника денежных средств, понятного и достаточного для обслуживания кредита. Если по каким-либо причинам этот источник недостаточен либо непрозрачен, должны быть использованы механизмы, обеспечивающие поступление средств из других источников (например, оформление поручительств аффилированных компаний или включение заемщика в схему движения денежных потоков).

Структурирование сделок должно быть направлено на улучшение финансовых показателей проекта (например, за счет удешевления источников финансирования), а также подразумевать гибкость, т.е. возможность определенных уступок клиенту со стороны банка в обмен на те или иные меры по снижению риска. При соблюдении этих и других принципов

I 60 I БАНКОВСКОЕ ДЕЛО I №10 2009

структурирование сделок может стать эффективным методом регулирования банковских рисков, сопутствующих инвестиционным проектам.

Регулирование банковских рисков, осуществляемое в ходе структурирования сделок, в немалой степени зависит от фазы экономического цикла. В период экономического подъема повышается конкуренция среди банков, что подталкивает их в борьбе за клиентов предлагать наиболее выгодные условия, порой невзирая на возможные потери с точки зрения регулирования рисков. В период кризиса ситуация складывается прямо противоположная, поскольку спад в экономике приводит к удорожанию ресурсов и сужению кредитного предложения, а возрастающий уровень рисков заставляет банки жестче подходить как к отбору клиентов, так и к структурированию сделок. Наиболее четко это прослеживается в следующих требованиях банков:

■ обязательное наличие существенной доли собственного участия инициаторов в инвестиционном проекте (как правило, не менее 30%);

■ проведение всех или подавляющей доли оборотов по счетам в данном банке (обусловлено желанием кредитной организации отслеживать денежные потоки заемщика и иметь возможность при необходимости оперативно списать

его средства);

■ предоставление по кредиту дополнительных залогов и гарантий;

■ наличие личных поручительств акционеров (психологический момент, позволяющий оценить степень их уверенности в успешности собственного бизнеса).

В кризисный период наибольший шанс на получение финансирования имеют относительно быстро окупаемые, высокодоходные проекты, предполагающие предоставление инвестиционных кредитов крупным и финансово устойчивым предприятиям.

Государственные гарантии

Особое значение в период кризиса приобретает государственная поддержка банковской системы и бизнеса. Во многих странах мира, в первую очередь в таких развитых, как США, Великобритания и Германия, доля правительственных гарантий в общем объеме средств, выделенных государством на борьбу с кризисом, составляет от 39 до 60%. В России этот инструмент денежно-кредитной политики пока используется слабо.

В феврале 2009 г. Правительством РФ было принято Постановление № 103, определившее порядок предоставления государственных гарантий по банковским кредитам (далее — Постановление о гарантиях). Определены и основные условия предоставления гарантий:

■ заемщики по кредиту — компании, включенные в перечень системообразующих предприятий;

■ возможный срок кредитования — от 6 месяцев до 5 лет;

■ сумма гарантии — от 150 млн до 10 млрд руб.;

■ гарантия обеспечивает до 50% от суммы кредита, не включая проценты, комиссии и неустойки по кредитному договору;

■ по кредиту должно быть оформлено иное, кроме гарантии, обеспечение, при этом общая сумма обеспечения (включая гарантию) должна полностью покрывать сумму кредита;

■ исполнение гарантии не может осуществляться ранее предусмотренных кредитным договором сроков (графиков).

Подписанные в июне 2009 г. изменения в Постановление о гарантиях определили солидарную ответственность гаранта, а также возможность использования кредитных средств не только на цели осуществления основной производственной деятельности и/или капитальные вложения, но также и на погашение кредитов и облигационных займов.

Но Постановление о гарантиях, на наш взгляд, не лишено недостатков. С одной стороны, оно стимулирует грамотное структурирование сделок, так как не позволяет банкам принимать необдуманные решения, которые в итоге могут негативно отразиться на государственном бюджете. С другой стороны, действующий механизм государственного гарантирования пока не стал востребованным, следовательно, не оказал заметного влияния на улучшение ситуации в реальном секторе экономики.

Основные недостатки механизма государственных гарантий при кредитовании инвестиционных проектов:

■ гарантия покрывает исключительно сумму основного долга, это в случае несостоятельности заемщика для кредитных организаций означает неполучение дохода (процентов и комиссий). Погашение основного долга по инвестиционным кредитам осуществляется по графику в течение 5 и более лет, что обесценивает платежи и приводит к дополнительным потерям для банков;

■ Постановление о гарантиях требует, чтобы кредит был полностью обеспечен, это создает значительные трудности при кредитовании тех инвестиционных проектов и заемщиков, у которых залоги отсутствуют;

■ сроки гарантии (до 5 лет) недостаточны для осуществления многих инвестиционных проектов.

Полагаем, что предложенный механизм государственных гарантий может быть интересен, прежде всего, банкам, принявшим на себя риски конкретного заемщика и стремящимся к обеспечению его выживания в период кризиса. Так, банк, имеющий на своем балансе обеспеченный залогом кредит, может использовать его для выдачи новой ссуды. При этом обеспечением по новому кредиту выступят уже оформленные залоги (на 50% от суммы кредита) и государственная гарантия, а целевые средства пойдут на погашение ранее выданного кредита (50%) и на финансирование инвестиционных затрат. Таким образом, осуществляется мультипликация уже оформленных банком залогов, а весь прирост ссудной задолженности по заем-

№10 2009 I БАНКОВСКОЕ ДЕЛО I 61 I

щику (за минусом суммы выданного кредита) покрывается государственной гарантией, что фактически является распределением кредитных рисков между банком и государством.

Еще одним направлением, потенциально нуждающимся в государственном гарантировании, на наш взгляд, являются сделки с малоликвидным оборудованием или имуществом, производимым на госпредприятиях. Для подобных сделок (например приобретение отечественных воздушных судов) требуются дополнительные гарантии реализации залога в случае дефолта заемщика.

Зарубежной практикой выработаны различные механизмы гарантирования цены предмета сделки (гарантия остаточной стоимости) или самого факта реализации (гарантия выкупа) со стороны продавца. В российских условиях (с учетом финансового положения предприятий) подобные гарантии могут реально предоставляться только государством, их наличие в период кризиса может стать эффективным механизмом, стимулирующим долгосрочное кредитование российской промышленности, а в среднесрочной перспективе привести к повышению конкурентоспособности экономики и снижению кредитных рисков.

Схемы структурирования сделок в период кризиса

Сужение рынка кредитования и возрастание рисков в период кризиса приводят к значительному увеличению стоимости долгосрочных кредитов, предлагаемых банками своим клиентам. Вместе с тем особенности инвестиционных проектов диктуют и особое ценообразование по банковским кредитам, выдаваемым на данные цели. Если в классическом варианте более высокие риски требуют получения банками более высокой доходности (рис. А), то при реализации инвестиционных проектов в период кризиса эта закономерность несколько изменяется (рис. Б).

Желание банков компенсировать высокие риски более высоким доходом (повышение процентной ставки по кредиту, увеличение комиссий) приводит к

Кривая «риск-доход»

уровень риска

уровень риска

тому, что риски инвестиционного проекта возрастают еще сильнее. Это ставит под угрозу не только его реализацию, но и получение банком запланированного дохода (неспособность компании-заемщика обслуживать задолженность может привести к ее банкротству, что, как правило, влечет за собой убытки и для банка-кредитора). Иными словами, кризисные явления приводят к тому, что инвестиционный проект не выдерживает увеличения стоимости финансиро

Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.