Основные цели и задачи заключения генерального соглашений ISDA? RISDA: как применяются условия ISDA для российского финансового рынка?

Что такое соглашения типа ISDA (RISDA) для заключения сделок в корпоративных финансах?

Корпоративные финансы нуждаются в рациональном управлении рисками и соблюдении общепринятого порядка совершения внебиржевых сделок с помощью производных финансовых инструментов.

Единая нормативная база для осуществления сделок на внебиржевом рынке позволяет уменьшить затраты в процессе заключения и согласования договоров, обеспечить прозрачность деятельности всех участников (будь то банки или частные компании) и упростить решение спорных вопросов в судебном порядке.

Ассоциация свопов и деривативов ISDA (International Swaps and Derivatives Association) – это международная организация, которая объединяет участников внебиржевого рынка (OTC) деривативов. Она была создана в США, и в настоящее время включает 900 участников из 70 стран мира.

Генеральное соглашение ISDA позволяет контролировать деятельность трейдеров и управлять обменными операциями с целью создания благоприятной атмосферы на мировых финансовых рынках. Соглашение охватывает деятельность всех транснациональных банков и их филиалов при торговле свопами, валютой и опционами. Банки подписывают ISDA с корпорациями с целью определения условий совершения торговых сделок.

Генеральное соглашение ISDA является основой для планирования и реализации финансовых соглашений по сделкам хеджирования, когда компании осуществляет торговлю внебиржевыми контрактами по производным финансовым инструментам. В российской экономике используется нормативная база RISDA, которая основывается на международных стандартах и адаптирована к потребностям российского рынка. Все сделки, заключаемые в рамках RISDA, являются срочными и используют маржу в качестве обеспечения исполнения обязательств по сделке.

Основные разделы соглашений ISDA должны содержать правила заключения сделок, условия прекращения договорных обязательств и порядок выполнения расчетов. Внебиржевая торговля производится непосредственно между участниками сделки, без присутствия посредника.

Банкам и корпорациям это выгодно, потому что снижает их затраты на разработку и экспертизу собственных генеральных соглашений, а также позволяет проводить процедуру ликвидационного неттинга в случае дефолта одной из сторон по сделке.

В российском законодательстве отсутствует понятие срочной сделки, поэтому главная задача отечественного аналога ISDA – выработать нормативную базу, которая будет соответствовать международным нормам и правилам и позволит российским компаниям производить финансовые операции с деривативами.

Особенности соглашений RISDA

RISDA – российский аналог стандартных документов, разработанных ISDA, предусматривающих единые для всех участников ассоциации условия, правила и процедуры заключения сделок на российском валютном и фондовом рынках: ответственность сторон, порядок заключения, подтверждения и исполнения сделок, а также перечень случаев дефолта для применения ликвидационного неттинга.

Использование стандартный соглашений RISDA согласуется со статьей 51.5 Закона №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Российское законодательство разрешает использовать соглашение о ликвидационном неттинге ISDA Master Agreements, которое должно обеспечивать выполнение мероприятий по расторжению международных договоров, чтобы избежать дефолта и событий, связанных с банкротством. Также основной целью RISDA является создание таких условий деятельности компаний, при которых они смогут избежать правовой неопределенности при рассмотрении споров по заключенным сделкам и получить механизм ликвидационного неттинга.

ПРИМЕРЫ документов RISDA:

• Примерная форма Генерального соглашения о срочных сделках на финансовых рынках.
• Примерные условия соглашения о срочных сделках на финансовых рынках.
• Стандартные условия конверсионных сделок, сделок валютный форвард валютный опцион и валютный своп.
• Стандартные условия срочных сделок валютно-процентный своп, опцион на процентные ставки и сделки свопцион.

Например, стороны могут подписать Генеральное соглашение о срочных сделках, в котором могут изменить перечень стандартной документации по сделкам, но не могут менять ту часть которая называется «Необходимые условия договора» (п 1.5. Примерных условий RISDA).

Подписанное между сторонами генеральное соглашение признается соответствующим RISDA, если оно не содержит изменений Стандартных условий по сделкам в отношении оснований досрочного прекращения обязательств, определения ликвидационной стоимости и суммы денежного обязательства.

Генеральное соглашение может предусматривать возможность расторжения при условии, что у сторон по сделке отсутствуют неисполненные обязательства на момент расторжения. Желательно, чтобы позиция стороны-инициатора была подтверждена судом, который иначе может квалифицировать такую позицию как «уход от обязательств» (англ. walk away).

Если стороны заключают сделку с использованием производных финансовых инструментов, то в качестве обеспечения по сделке может использоваться некоторая денежная сумма (Credit Support Amount, CSA – обеспечительный платеж или маржа). В таком случае стороны в рамках Генерального соглашения RISDA подписывают двухстороннее соглашение о CSA, являющееся частью Стандартной документации RISDA.

МОСКВА, 9 апреля. /ТАСС/. Госдума приняла в первом чтении законопроект, направленный на совершенствование механизма ликвидационного неттинга, который является инструментом финансового рынка, позволяющим сокращать кредитные риски сторон по финансовым договорам. Документ инициирован правительством РФ.

Ликвидационный неттинг — это специальный механизм подсчета окончательной суммы долга по совокупности финансовых сделок в рамках одного договора. Он позволяет сокращать кредитные риски сторон по финансовым договорам и способствует развитию финансового рынка.

Предлагаемые нормы, в частности, устраняют неоднозначное толкование допустимости ликвидационного неттинга в рамках процедур банкротства. Кроме того, обеспечивается единообразное регулирование этого механизма в нормативно-правовых актах. Изменения предлагаются в законы «О несостоятельности (банкротстве)» и «О банках и банковской деятельности».

Изменения коснутся защиты ликвидационного неттинга при оспаривании действительности одного или нескольких финансовых договоров, заключенных в рамках генерального соглашения (единого договора) или правил клиринга, исключения возможности необоснованного оспаривания ликвидационного неттинга, а также финансовых договоров, заключенных в целях обеспечения исполнения обязательств из производных финансовых инструментов, как сделок, влекущих за собой оказание предпочтения одним кредиторам перед другими кредиторами.

Документ также закрепляет возможность использовать механизм ликвидационного неттинга в отношении нескольких нетто-обязательств, выявленных из различных генеральных соглашений (единых договоров) или правил клиринга.

«Принятие законопроекта позволит сократить юридические риски для участников финансового рынка, что в итоге сократит их издержки и положительно отразится на привлекательности российского финансового рынка в целом», — говорится в пояснительной записке.

Скачать договор risda EPUB

Пункт об одностороннем расторжении risda направлен на недопущение произвольного расторжения уже risda сделок.

С учетом изложенного стандартному соглашению о марже независимо от редакции российские стороны, скорее risda, предпочтут другие способы обеспечения, например, договор о залоге акций. Эта страница последний раз была отредактирована 17 апреля в В то же время подобные маржевые выплаты по аналогичным договорам, заключенным по иностранному праву, например по документации, разработанной Международной ассоциацией свопов и деривативов International Swaps and Derivatives Association, Inc.

Однако Банк России, вероятно, надеется, что завершение практической реализации ликвидационного неттинга создаст предпосылки для заключения иностранными лицами схема eps-85u производных договоров по российскому законодательству, а значит и для использования российской стандартной документации. Для полноты общего представления отмечу, что согласно ISDA к недостаткам залога по сравнению с маржой можно отнести следующее: Как указывал Йерг Бонгартц, первая редакция RISDA использовалась не полностью из-за отсутствия risda признания ликвидационного неттинга.

Рамочные договоры о срочных сделках (деривативах). Правовое регулирование срочного рынка (рынка деривативов, или производных финансовых инструментов) традиционно является сложным как для законодателя и регулятора, так и для участников рынка. Российское законодательство не со-держит определения «срочная сделка», или «дериватив», или «производный фи-нансовый инструмент»1. Отсутствует еди-ный понятийный аппарат для всего рынка деривативов. Примерных условий договора о срочных сделках на финансовых рынках года (далее — «Примерные условия договора»).

и. Стандартных условий срочных сделок с различными видами базового актива года (далее– «Стандартные условия»). Согласно разработанной RISDA договор об уплате плавающих маржевых сумм является отдельным видом договора, являющегося ПФИ, то есть фактически самостоятельным видом ПФИ с базовым активом другого вида ПФИ.

Юридически плавающие маржевые выплаты по RISDA не признаются обеспечением. В Приказе ФСФР России от N /пз-н. Доля, % называемое Russian ISDA agreement, RISDA), в верси­ ях и гг., исполь­ зование которой закреплено в законодательстве и регу­ лировании не только рынка. Валютно-процентные свопы. 39,6 как и восемь лет назад, являлись в основном банки-не­ количество таких генсоглашений (единых договоров), резиденты за пределами Российской Федерации: 71% в заключенных банками и зарегистрированных в репо­.

Примерные условия договора о срочных сделках на финансовых рынках. Генеральное соглашение о срочных сделках на финансовых рынках. В числе прочей документации RISDA, полный состав которой размещен на официальном сайте НАУФОР (далее по тексту – Стандартные условия). В соответствии с пунктом Примерных условий Генеральное соглашение, Сделки и включенные в них Стандартные условия RISDA представляют собой в совокупности единый договор между сторонами. § обязанность сторон или стороны договора периодически или единовременно.

С иностранными банками – ISDA (документация International Swap Dealers Association), с российскими банками – RISDA (Russian ISDA) или Договор банка, регулируемый российским правом. 4. Составление финансовой модели. Позволяет выявить основные дисбалансы по валютам, процентным ставкам, срокам.

Отмеченное влияние ISDA объясняет, почему для обозначения стандартов в обиходе широко распространилось название «российская ISDA” («Russian ISDA” или, коротко, «RISDA”). Редакции стандартов RISDA и их сравнение. 5). Расторжение договора и третейская оговорка. Судебные решения по делу ЮниКредит Банк, о которых мной уже было подробно написано в другой статье, послужили причиной внесения в декабре г.

изменений в RISDA

Генеральное соглашение ISDA , опубликованное Международная ассоциация свопов и деривативов , является наиболее часто используемым соглашением о предоставлении услуг для внебиржевых производных операций на международном уровне . Это часть пакета документов, предназначенных для полного и гибкого документирования внебиржевых деривативов. Структура состоит из генерального соглашения, графика, подтверждений, буклетов с определениями и документации по кредитной поддержке.

Генеральное соглашение — это документ, согласованный между двумя сторонами, в котором устанавливаются стандартные условия, применимые ко всем сделкам, заключенным между этими сторонами. Каждый раз при заключении сделки условия генерального соглашения не нужно повторно согласовывать и применять автоматически.

Хотя Генеральное соглашение часто рассматривается как инструмент для банков и финансовых учреждений , оно широко используется самыми разными контрагентами .

Преимущества

Генеральное соглашение является довольно длительным, и процесс переговоров может быть обременительным, но после подписания генерального соглашения документация будущих транзакций между сторонами сводится к краткому подтверждению существенных условий сделки.

Генеральное соглашение также помогает уменьшить количество споров, предоставляя обширные ресурсы, определяющие его условия и объясняя цель контракта, тем самым предотвращая возникновение споров, а также предоставляя нейтральный ресурс для интерпретации стандартных условий контракта. Наконец, генеральное соглашение значительно помогает сторонам в управлении рисками и кредитом.

История

Генеральное соглашение ISDA является развитием Кодекса свопов, введенного ISDA в 1985 году и обновленного в 1986 году. В своей ранней форме оно состояло из стандартных определений, заявлений и гарантий, случаев неисполнения обязательств и средств правовой защиты.

В 1987 году ISDA подготовило три документа: (i) стандартную форму генерального соглашения для процентных свопов в долларах США; (ii) стандартную форму генерального соглашения для мультивалютных процентных и валютных свопов (известное как «Генеральное соглашение ISDA 1987 года»); и (iii) определения процентной ставки и валюты.

В 1990-е годы ISDA выпустила основную документацию, в том числе (i) пересмотренную версию Своп-кодекса, известную как Определения ISDA 1991 года, составленную и замененную позже Определениями ISDA 2000 года; (ii) пересмотр Генерального соглашения 1987 года, результатом которого стало Генеральное соглашение 1992 года; (iii) Руководство пользователя Генерального соглашения 1992 года, составленное в 1993 году, с подробным объяснением каждого раздела Генерального соглашения 1992 года; (iv) Определения товарных деривативов, разработанные в 1993 году и дополненные в 2000 году; и (v) Приложение, содержащее сопроводительную документацию, доработанное в 1994 году, за которым следует его Руководство пользователя в 1995 году.

Генеральное соглашение было снова обновлено в 2002 году (известное как Генеральное соглашение ISDA 2002 года). Действия по обновлению Соглашения 1992 года возникли в результате череды кризисов, которые затронули мировые финансовые рынки в конце 1990-х годов. Эти события, в том числе ликвидация гонконгской брокерско-дилерской компании Peregrine Investments Holdings и финансовый кризис 1998 года в России , проверили документацию ISDA до невиданной ранее степени. Хотя документация ISDA выдержала это испытание, ISDA решило провести стратегический анализ своей документации, чтобы увидеть, какие уроки можно извлечь из этих событий. Этот обзор со временем привел к полномасштабному обновлению Соглашения 1992 года, кульминацией которого стало Соглашение 2002 года.

Архитектура документа

Генеральное соглашение — это центральный документ, на котором строится остальная часть структуры документации ISDA. Предварительно напечатанное генеральное соглашение никогда не изменяется, за исключением вставки имен сторон, но настраивается с помощью приложения к генеральному соглашению, документа, содержащего выборы, дополнения и поправки к генеральному соглашению.

Вместе с графиком в генеральном соглашении излагаются все общие положения и условия, необходимые для надлежащего распределения рисков транзакций между сторонами, но не содержатся какие-либо коммерческие условия, характерные для конкретной транзакции. После подписания генерального соглашения стороны могут заключать множество сделок, соглашаясь с существенными коммерческими условиями по телефону, что подтверждается письменным подтверждением, без необходимости пересматривать основные условия, содержащиеся в генеральном соглашении.

Существует две версии Основного соглашения: локальная версия для транзакций между сторонами, находящимися в одной юрисдикции, которые осуществляют транзакции только в одной валюте , и мультивалютная версия для использования, когда стороны находятся в разных юрисдикциях и осуществляют транзакции в разных валютах. Положения, включенные в мультивалютную версию, но не в версию для местной валюты, касаются таких вопросов, как налоги , валюта платежа, использование нескольких офисов для заключения сделок и назначение агента для обслуживания процесса .

Единое соглашение

Раздел 1 (c) Генерального соглашения ISDA 2002 года гласит, что:

«Все транзакции заключаются на основании того факта, что настоящее Основное соглашение и все Подтверждения образуют единое соглашение между сторонами … и в противном случае стороны не заключали бы никаких Сделок».

Эта концепция единого соглашения является неотъемлемой частью структуры и является частью защиты на основе взаимозачета, предлагаемой генеральным соглашением. Тот факт, что все транзакции являются одним контрактом, усиливает возможность закрыть эти транзакции и предложить единую чистую сумму, подлежащую выплате в случае дефолта.

События неисполнения и прекращения действия

Раздел 5 Генерального соглашения ISDA содержит «События неисполнения обязательств» и «События прекращения действия». Это события, которые могут привести к прекращению транзакций до их предполагаемого срока погашения .

Вкратце, события неисполнения обязательств можно описать как события, в которых виновата сторона , например, невыполнение обязательств по сделке, нарушение представительства или обязательства и несостоятельность .

События прекращения — это другие события, которые, хотя никто не виноват, гарантируют досрочное прекращение транзакций, например, изменение налогового законодательства, приводящее к наложению налогов на транзакции, незаконность и слияние сторон, приводящее к ухудшение его кредитного качества. Стороны также могут указать в Приложении Дополнительные События прекращения действия, такие как снижение кредитного рейтинга корпоративной стороны или снижение стоимости чистых активов хедж-фонда .

Закрыть и сетка

Раздел 6 Основного соглашения ISDA содержит положения, которые позволяют стороне прекращать транзакции досрочно, если в отношении другой стороны происходит Событие невыполнения обязательств или Событие прекращения, и излагает процедуру расчета и вычета стоимости прекращения этих транзакций для получения единую сумму, подлежащую выплате между сторонами.

В Приложении указаны два выбора, которые влияют на действие этих положений:

• требуется ли оплата невиновной стороны, если рассчитана чистая сумма расторжения, подлежащая выплате виновной стороне. Это выбор метода оплаты между «Первым методом» (при котором невиновная сторона не обязана платить) и «Вторым методом» (при котором невиновная сторона обязана платить);
• будет ли стоимость прекращения для транзакции определяться путем получения котировок от дилеров на рынке для заменяющих транзакций или стороны, не виновной в определении, сколько она потеряла или получила в результате досрочного прекращения. Это выбор способа оплаты между «рыночной котировкой» и «убытком».

Вышесказанное относится только к Генеральному соглашению 1992 года. В Генеральном соглашении 2002 г. были отменены Первый и Второй метод. На практике к Первому методу прибегали очень редко, поскольку его использование требовало от соответствующих финансовых учреждений отчетности о своих валовых, а не чистых рисках в соответствии с Генеральным соглашением. Генеральное соглашение 2002 года также заменило различие между рыночной котировкой и убытком единым понятием «Сумма закрытия». Это определяется в отношении каждой Прекращенной транзакции и в целом представляет собой прибыль или убыток, которые были бы понесены при заключении эквивалентной Транзакции на Дату досрочного прекращения. Совокупность сумм закрытия и невыплаченных сумм называется «Сумма досрочного прекращения». Это чистая сумма, подлежащая выплате одной стороной другой в отношении Прекращенных транзакций.

Налогообложение

Раздел 2 (d) Генерального соглашения ISDA содержит положения, устанавливающие последствия налогообложения платежа, который должен быть произведен стороной по сделке. Включено обязательство по пересчету определенных «Возмещаемых налогов». Это взаимосвязано с другими положениями генерального соглашения ISDA, такими как налоговые заявления, содержащиеся в параграфах 3 (e) и 3 (f), обязательства в параграфе 4 (a) и 4 (d), а также события прекращения действия в параграфе 5 (b). ) (ii) и 5 ​​(b) (iii). Эти положения чрезвычайно сложны, и участники переговоров обычно очень внимательно следят за тем, чтобы результат не был противоположным ожидаемому.

Круг вопросов налогообложения , которые могут иметь отношение к конкретным сделкам с производными включают проценты удержанный налог , квази-удержанный налог , товаров и услуг налог и госпошлину .

Проблемы с несколькими ветвями

В разделе 10 Генерального соглашения ISDA рассматриваются вопросы, возникающие в связи с контрагентами, которые заключают сделки через более чем один офис или филиал и более чем в одной юрисдикции.

Связанные документы

График

Приложение и Параграф 13 используются для внесения всех поправок и корректировок в Генеральное соглашение и Приложение, включая выбор различных вариантов, представленных сторонам в Генеральном соглашении и Приложении, и добавление положений, не содержащихся в Генеральном соглашении. Это содержит:

• выборы, указанные в Генеральном соглашении, такие как меры и методы оплаты, пороговые значения, относящиеся к определенным случаям неисполнения обязательств, и офисы, через которые стороны могут действовать;
• любые поправки, которые стороны соглашаются внести в условия Генерального соглашения; и
• любые дополнительные условия, которые стороны хотят включить, например оговорка о взаимозачете между закрывающими суммами и суммами, причитающимися по другим контрактам.

Печатная форма Генерального соглашения никогда не изменяется на лицевой стороне документа. На переговорах его даже не обменивают, исходя из предположения, что стандартные условия будут использоваться всегда.

Документация по кредитной поддержке

ISDA готовит различные стандартные формы документации по кредитной поддержке. Основные различия между ними включают их применимое право (английский, нью-йоркский и японский) и метод передачи обеспечения (передача правового титула и обеспечительный интерес).

Основными документами кредитной поддержки, регулируемыми английским законодательством, являются Приложение кредитной поддержки 1995 года, Акт поддержки кредита 1995 года и Приложение кредитной поддержки 2016 года для вариационной маржи. Приложения о кредитной поддержке по английскому праву предусматривают обеспечение передачи правового титула, тогда как в соответствии с английским законодательством о кредитной поддержке предусматривается предоставление обеспечительного интереса по переданному обеспечению. Приложение о кредитной поддержке для вариационной маржи 2016 года было специально введено, чтобы позволить сторонам выполнять свои обязательства по обмену вариационной маржи в соответствии с режимами маржи по всему миру, включая EMIR в Европе и Dodd-Frank в Соединенных Штатах Америки. Приложения кредитной поддержки в соответствии с английским законодательством являются Подтверждениями, а составляемые ими транзакции являются Транзакциями по Генеральному соглашению и, следовательно, составляют часть единого соглашения вместе с Генеральным соглашением. С другой стороны, договор кредитной поддержки по английскому праву представляет собой отдельное соглашение между сторонами.

Использование одного или нескольких документов кредитной поддержки не является обязательным, но обычно используется в Генеральных соглашениях для внебиржевых сделок с деривативами. Документация по кредитной поддержке добавляется в тех случаях, когда стороны желают обеспечить обмен обеспечения, если риск (в рамках операций с производными финансовыми инструментами, охватываемых документом кредитной поддержки) одной стороны перед другой превышает согласованную сумму. Документация по кредитной поддержке содержит положения, касающиеся внесения и возврата обеспечения, типов обеспечения, которое может быть использовано, и обращения с обеспечением со стороны получателя.

Подтверждения

Сделки с производными финансовыми инструментами обычно заключаются в устной или электронной форме, и договор между сторонами заключается в это время. Подтверждение условий сделки содержится в подтверждении (также известном как торговый совет или примечание к контракту), обычно в коротком письме, факсе или электронной почте. Форма подтверждения изложена в Генеральном соглашении, и обычно предоставляется ограниченный период времени для возражений или поправок к подтверждению после его получения. Подтверждения обычно очень короткие (за исключением сложных транзакций) и содержат лишь даты, суммы и ставки. Обмен подтверждениями сводится к минимуму возможности возникновения споров относительно условий транзакции.

Определения

ISDA подготовило широкий спектр вспомогательных материалов для Основного соглашения, включая определения и руководства пользователя. Эта документация предназначена для предотвращения споров и содействия последовательному использованию и толкованию Генерального соглашения. Эти материалы производятся ISDA и регулярно обновляются, чтобы отражать самые последние нормативные или рыночные изменения.

Для каждого типа операций с производными финансовыми инструментами, например, для кредитных производных финансовых инструментов , валютных производных финансовых инструментов и производных финансовых инструментов на акции, имеется свой собственный буклет с определениями.

Проблемы с законом

Сетка

Генеральное соглашение позволяет сторонам рассчитывать свои финансовые риски по внебиржевым сделкам на нетто-основе, т.е. сторона рассчитывает разницу между тем, что она должна контрагенту по Генеральному соглашению, и тем, что контрагент должен ей по тому же соглашению.

Эти расчеты производятся на основе текущих рыночных цен, чтобы отразить текущую позицию каждой транзакции.

Основное соглашение разрешает взаимозачеты платежей, причитающихся по одной и той же транзакции, так что между сторонами обменивается только одна сумма, а не многочисленные платежи, связанные с одними и теми же транзакциями. Большинство контрагентов также соглашаются вычесть все суммы, подлежащие выплате в один день, независимо от того, подлежат ли выплаты по одной или нескольким транзакциям.

Отправляться

Зачет используется в качестве окончательного расчета по счетам, который погашает взаимную задолженность сторон в обмен на новую причитающуюся чистую сумму. Стороны поощряются к своевременной оплате за счет начисления процентов на любые суммы, уплаченные после установленной даты.

В поддержку этой практики Кодекс о банкротстве США освобождает участников внебиржевых операций с производными финансовыми инструментами от положений Кодекса о банкротстве об автоматическом приостановлении и разрешает им производить зачет обязательств между кредитором и стороной-банкротом даже во время рассмотрения дела о банкротстве. порядок.

Авторитет и потенциал

Принципы решения вопроса о том, имеет ли лицо право связывать компанию обязательствами, не являются специальными для деривативов, они основаны на традиционном агентском праве . По сути, необходимо изучить соответствующие обстоятельства, чтобы определить, имело ли физическое лицо фактические или очевидные полномочия, чтобы привязать компанию к сделке. Обычно стороны обмениваются списками лиц, имеющих право подписи, которые имеют право выполнять подтверждения, и ссылаются на это в Приложении к Генеральному соглашению ISDA. Однако это не означает, что это является определяющим для вопроса о полномочиях, и лицо, не входящее в один из этих списков, может иметь полномочия подписать подтверждение. С точки зрения рыночной практики, этот вопрос решается при том понимании, что учреждения несут ответственность за свои собственные внутренние вопросы авторизации и что любое лицо, которое считается способным заключать внебиржевые операции с деривативами, имеет очевидные полномочия для этого.

Надежность и пригодность

Одна из областей, в которой сторона внебиржевой транзакции может подвергнуться атаке со стороны своего контрагента, если транзакция «идет на убыль», — это если контрагент полагался на сторону в отношении транзакции, а сторона обязана иметь какие-либо фидуциарные отношения с контрагентом или участвовал в вводящих в заблуждение действиях, склоняя контрагента к участию в сделке. В этом отношении принципы права капитала, договоров и торговой практики применяются к внебиржевым производным инструментам так же, как они применяются к другим контрактам.

Стороны пытаются ограничить эту ответственность, включив в свои соглашения заявления о том, что каждая из них не полагается на другую, и что они принимают свои собственные независимые решения. Несмотря на то, что эти заявления полезны, они не помешали бы иску в соответствии с законодательством о торговой практике или другим действиям, если бы поведение стороны не соответствовало этому заявлению.

Прекращение

Хотя положения о зачете предоставляют кредитору некоторое облегчение от банкротства контрагента, разрешая зачет причитающихся и причитающихся обязательств, они не освобождают от риска будущих позиций, срок погашения которых еще не наступил. Признавая эту проблему, Генеральное соглашение содержит положения, позволяющие стороне-кредитору прекращать и ликвидировать транзакции в случае банкротства контрагента или иного неисполнения обязательств в соответствии с Генеральным соглашением (ускорение).

Основное соглашение предоставляет сторонам два средства, с помощью которых основное соглашение и все операции по нему могут быть прекращены при наступлении определенных событий. Первый — это наступление события неисполнения обязательств , которое позволяет одной из сторон расторгнуть Основное соглашение и ликвидировать все транзакции, если другая сторона затронута Событием неисполнения обязательств . Напротив, События прекращения действия могут затронуть обе стороны, обычно являются результатом действий третьих сторон и могут предоставить пострадавшей стороне льготный период для устранения События прекращения действия, прежде чем другая сторона сможет расторгнуть и ликвидировать Основное соглашение.

В популярной культуре

В фильме «Большой шорт» , основанном на одноименной книге Майкла Льюиса , Генеральное соглашение ISDA упоминается как «охотничья лицензия», предназначенная только для больших мальчиков. Первоначально разработанные для банков и других институциональных игроков, двери были открыты для частных лиц со сверхвысоким уровнем дохода. Максимальное количество лицензий в любой момент достигло 3000.

Ноты

a: Несмотря на это различие, мультивалютная версия часто используется, даже когда транзакции находятся в одной юрисдикции и платеж будет в той же валюте, чтобы включить более полные положения, содержащиеся в мультивалютной версии.

внешние ссылки

• Международная ассоциация свопов и деривативов
• Образец генерального соглашения и расписания ISDA (веб-сайт SEC)