Инвестиционные ресурсы – это совокупность денежных средств компании или фирмы, за счет которых решаются различные вопросы, связанные с реализацией программ и проектов, направленных на развитие, строительство и расширение деятельности.
Такие финансовые средства бывают двух видов:
- заемные;
- собственные.
Заемные ресурсы формируются за счет получения финансирования от заинтересованных лиц на возвратной основе. Организация получает финансирование для реализации своих инвестиционных проектов из внешних источников и обязуется погасить задолженность в оговоренные сроки.
К собственным ресурсам относятся личный капитал компании и денежные средства, которые были предоставлены на безвозмездной основе для реализации различных программ и проектов.
Классификация
Инвестиционные ресурсы предприятия бывают негосударственными и государственными. Финансы, которые поступают для реализации инвестиционных программ из бюджета государства, относятся к государственным ресурсам. Также это может быть финансирование за счет средств, принадлежащих госпредприятиям или внебюджетным фондам, занимающихся инвестициями. Как правило, такое инвестирование предоставляется для поддержки определенных отраслей экономики и стабилизации работоспособности производственных организаций с низкой рентабельностью.
Сейчас чаще всего компании и фирмы привлекают инвестиции из негосударственных источников. Это может быть банковское кредитование, получение финансирования от частных лиц, финансовых учреждений и т. д. Инвестиции в некоторых случаях могут быть предоставлены на постоянной основе, при условии получения определенного процента от доходов в виде дивидендов.
Одним из главных источников образования инвестиционных ресурсов является собственный капитал производственной организации, который формируется за счет продажи активов, длительных финансовых вложений, амортизационных отчислений и остатка прибыли после осуществления всех выплат. Амортизационные отчисления являются очень важным источником формирования доходов. Образование таких отчислений происходит за счет переноса стоимости основных фондов на стоимость продукции. Также ключевая роль по формированию резервов из собственных источников отводится прибыли, часть которой всегда может быть направлена на инвестирование проектов. Средства из собственного капитала по решению администрации или акционеров могут быть использованы для инвестирования деятельности и реализации проектов экономического развития.
Собственные инвестиционные ресурсы имеют ряд существенных преимуществ, к которым, прежде всего, относятся:
- эффективность использования;
- повышение конкурентоспособности с целью увеличения прибыли;
- скорость и простота привлечения денежных средств.
Необходимо также отметить, что есть и серьезный недостаток в привлечении собственного капитала, и это напрямую связано с ограничением финансирования. Именно по этой причине многие производственные организации вынуждены привлекать инвестиции из внешних источников финансирования и даже формировать резервы на возвратной основе.
У многих организаций, нуждающихся в привлечении денежных средств, вообще собственный капитал как таковой отсутствует, и для восстановления нормальной деятельности приходится искать сторонних инвесторов. Конечно, в такой ситуации будет непросто найти компанию или частных лиц, готовых вложить свои деньги в развитие организации, которая находится на грани банкротства. В случае если таковые найдутся, то условия будут не самые привлекательные.
Иностранные инвестиции
Инвестиционные ресурсы также могут быть сформированы за счет привлечения средств иностранных инвесторов. Есть несколько типов такого инвестирования в зависимости от целей инвесторов:
- приобретение контрольного пакета акций;
- приобретение неконтрольного пакета акций;
- создание дочернего предприятия;
- создание совместного предприятия.
Приобретая контрольный пакет акций в счет погашения долга или по сделке купли-продажи, иностранный инвестор получает право осуществлять контроль над деятельностью предприятия. Если иностранные инвесторы покупают неконтрольный пакет, то они не могут контролировать деятельность. Создавая дочернее предприятие, иностранный инвестор подвергается определенным рискам и должен выполнять ряд определенных обязательств. Создав совместное предприятие, иностранные инвесторы управляют им со своими местными партнерами. Читайте подробне про иностранные инвестиции в России.
ЭКОНОМИКА АПК
УДК 631.16:658.15
Е.В. Белова, Г.В. Ковальчук
МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ФИНАНСОВО-ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОТЕНЦИАЛА
ПРЕДПРИЯТИЙ АПК
Ключевые слова: методика оценки, финансово-инвестиционный потенциал, инвестиционная деятельность, инвестиции, сельское хозяйство.
Сельское хозяйство является одной из самых важных и приоритетных отраслей народного хозяйства. От его развития зависят жизненный уровень и благосостояние населения — уровень и структура потребления продуктов питания, среднедушевой доход, социальные условия жизни. Ощутимая государственная поддержка и регулирование отрасли способствуют повышению значимости сельского хозяйства для частных инвесторов. Объем инвестиций в основной капитал на развитие сельского хозяйства вырос в 2004-2008 гг. в 3,3 раза. В 2009 г. вследствие финансового кризиса объем инвестиций несколько снизился .
Необходимым условием для устойчивого развития эффективного и устойчивого
Структура инвестиций в основной по источникам
развития экономики любой отрасли народного хозяйства является наличие достаточных инвестиций. Для аграрной сферы в силу ее значимости и важности для экономики страны, а также специфики организации процесса производства проблемы повышения уровня инвестирования экономики отрасли и повышения его экономической эффективности с каждым днем становится все острее и острее. Очевидно, что решение поставленных проблем невозможно без научного осмысления сущности и содержания финансово-инвестиционного потенциала предприятия.
Под финансово-инвестиционным потенциалом следует понимать совокупность финансовых и инвестиционных ресурсов предприятия, позволяющих ему осуществлять эффективную инвестиционную деятельность, направленную на обеспечение его эффективной и устойчивой хозяйственной деятельности .
Таблица 1
капитал в АПК Российской Федерации финансирования, %
Показатели 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г.
А 1 2 3 4
Инвестиции в основной капитал АПК — всего, млрд руб. (в фактически действовавших ценах) 184,5 252,9 368,9 402,4
Структура инвестиций в основной капитал, %
Все источники финансирования 100 100 100 100
Из них за счет:
собственных средств 57,7 46,9 45,9 45,7
средств федерального бюджета 1,8 1,5 1,0 1,5
средств бюджетов РФ 1,4 1,5 1,7 1,4
заемных средств предприятий, организаций и других источников 39,1 50,1 51,4 51,4
Финансово-инвестиционный потенциал включает в себя:
— финансовый потенциал предприятия;
— инвестиционный потенциал предприятия.
Финансовый потенциал предприятия характеризуется финансовой независимостью предприятия, его финансовой устойчивостью и кредитоспособностью (ликвидность).
В свою очередь, инвестиционный потенциал хозяйствующего субъекта складывается под влиянием двух основных групп факторов:
— факторы, обусловливающие накопление инвестиционных ресурсов предприятия;
— факторы, влияющие на формирование инвестиционных потребностей предприятия .
Направления инвестирования на предприятиях АПК непосредственным образом зависят от эффективности использования их производственно-финансовых ресурсов, которые характеризуют уровень НТП и инноваций на предприятии. Основные средства являются ключевым производственным ресурсом, формирующим, в значительном степени, качество выпускаемой продукции, и определяют уровень ее себестоимости, т.е. влияют на управление инвестиционным процессом на предприятии АПК. В настоящий момент времени не существует единой методики оценки финансово-инвестиционного потенциала предприятия. Разные авторы предлагают разные способы оценки инвестиционного потенциала. Анализ научной литературы в области финансового менеджмента также не дает исчерпывающего понятия финансового потенциала.
iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
На наш взгляд, финансово-инвестиционный потенциал предприятия — это отношения, возникающие на предприятии по поводу достижения максимально возможного финансового результата при условии:
— наличие собственного капитала достаточного для выполнения условий ликвидности и финансовой устойчивости;
— возможности привлечения капитала в объеме, необходимом для реализации эффективных инвестиционных проектов;
— рентабельности вложенного капитала;
— наличия эффективной системы управления финансами, обеспечивающей прозрачность текущего и будущего финансового состояния.
Методика определения уровня финансово-инвестиционного потенциал предприятия включает в себя следующие этапы.
1. Определение уровней финансового потенциала и их характеристики (табл. 2).
2. Оценка предприятия по финансовым показателям.
На данном этапе предлагается провести экспресс-анализ основных показателей, характеризующих ликвидность, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.
Учитывая многообразие финансовых процессов, множественность финансовых показателей, различие в уровне их критических оценок, складывающуюся степень их отклонений от фактических значений, возникающие при этом сложности в оценке финансовой устойчивости предприятия, рекомендуется проводить интегральную рейтинговую оценку финансово-инвестиционного потенциала предприятии .
3. Оценка инвестиционного проекта по критерию «возможность привлечения долгосрочного капитала».
Возможность обеспечения реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение инвестиционного потенциала предприятия АПК, в свою очередь, и экономического потенциала предприятия, зависит от инвестиционной привлекательности предприятия, представляющей собой систему экономических отношений между субъектами хозяйствования по поводу эффективного развития бизнеса и поддержания конкурентоспособности за счет внутренних и внешних инвестиционных источников . Следовательно, уровень инвестиционного потенциала по критерию «возможность привлечения долгосрочного капитала» также будет определяться степенью привлекательности предприятия для потенциального инвестора.
Предлагается также разработать систему оценки коэффициента коммерческой репутации предприятия (ККРП), который будет представлять собой комплексный показатель функциональной зависимости между аспектами и направленностью управленческой деятельности и определяться экспертным путем. Коэффициент коммерческой репутации предприятия определяется следующим образом:
ККРП = £ККРПчаст, где ККРПчаст — частные коэффициенты коммерческой репутации предприятия, включает в себя:
Таблица 2
Характеристика уровней финансового потенциала предприятий АПК
Уровень финансового потенциала Краткая характеристика
А 1
Высокий уровень Деятельность предприятия прибыльна. Финансовое положение стабильное
Средний уровень Деятельность предприятия прибыльна, однако финансовая стабильность во многом зависит от изменений как во внутренней, так и во внешней среде
Низкий уровень Предприятие финансово нестабильно
Таблица 3
Рейтинговая оценка финансового потенциала предприятия по финансовым показателям
Наименование показателя Высокий уровень ФП Средний уровень ФП Низкий уровень ФП
А 1 2 3
Коэффициент финансовой независимости > 0,5 0,3-0,5 < 0,3
Коэффициент текущей ликвидности > 2,0 1,0-2,0 < 1,0
Коэффициент срочной ликвидности > 0,8 0,4-0,8 < 0,4
Коэффициент абсолютной ликвидности > 0,2 0,1-0,2 < 0,1
Рентабельность всех активов > 0,1 0,05-0,1 < 0,05
iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
Рентабельность собственного капитала > 0,15 0,1-0,15 < 0,1
Эффективность использования активов > 1,6 1,0-1,6 < 1,0
для производства продукции
Доля заемных средств в общей сумме < 0,5 0,7-0,5 > 0,7
источников
Доля свободных от обязательств активов, > 0,26 0,1-0,26 < 0,1
находящихся в мобильной форме
Доля накопленного капитала > 0,1 0,05-0,1 < 0,05
— философский аспект (уровень сфор-мированности корпоративной культуры, этика управления и др.);
— поведенческий аспект (рекламная кампания, средства, объем, направленность рекламы на определенную группу потребителей, связь с прессой, популяризация политики организации, формирование имиджа предприятия);
— информационный аспект (чистота и качество проводимых исследований рынка, количество и достоверность информации за определенный период по оценке рыночной ситуации);
— аспект принципа действия (наличие комплексно-системного анализа деятельности предприятии);
— аспект дифференциации (поиск и освоение новых рыночных ниш) .
Таким образом, оценка финансово-инвестиционного потенциала предприятия АПК — необходимый этап стратегического анализа и в целом управления предприятием. Предлагаемая методика оценки финансово-инвестиционного потенциала охватывает все основные внутрихозяйственные процессы предприятия, проте-
кающие в различных функциональных отраслях ее внутренней среды.
В результате обеспечивается системный взгляд на предприятие, который позволит выявить все слабые и сильные стороны финансово-инвестиционного потенциала предприятия, для дальнейшего принятия решения инвестора о целесообразности вложения средств в предприятие, а также планах на перспективное развитие.
Методика может быть преобразована для решения задачи оценки финансово-инвестиционного потенциала сельского хозяйства региона в целом либо для отдельных его отраслей, предприятия.
Библиографический список
2. Лосев С.А. Финансово-инвестиционный потенциал предприятия и его влияние на управление инвестициями / С.А. Ло-
сев, В.И. Зубкова, А.В. Накивайло // Культура народов Причерноморья. — 2001. — № 20. — С. 34-37.
3. Бочаров В.В. Финансовый анализ / В.В. Бочаров. — СПб.: Питер, 2007. — 240 с.
5. Крылов Э.И. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: учеб. пособие для студентов вузов / Э.И. Крылов. — М.: Финансы и статистика, 2004. — 142 о
+ + +
УДК 631.16:658.148:637.146.4 И.В. Ковалева
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ В АГРАРНОМ СЕКТОРЕ РЕГИОНА
Ключевые слова: инвестиционная деятельность, аграрный сектор, государственное регулирование, оценка, инвестиционный потенциал.
В практике хозяйственной деятельности в аграрной сфере инвестиционная деятельность развита очень слабо и требует развития. В связи с этим особую важность приобретает исследование сущности процесса экономического регулирования инвестиционной деятельности, разработка мер по ее совершенствованию в аграрном секторе на основе использования программно-целевого и комплексного подхода.
iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
Совершенствование инвестиционной деятельности в сельском хозяйстве должно отвечать следующим требованиям:
— обеспечение устойчивости развития, повышения эффективности сельскохозяйственного производства, достижение продовольственной безопасности страны;
— рост инвестиционной привлекательности отрасли для внешних инвесторов;
— усиление государственного вмешательства в регулирование сельскохозяйственного производства при достижении оптимальной степени взаимодействия в этом процессе со свободным рынком;
— создание стимулов для внедрения достижений научно-технического прогресса, снижения издержек производства;
— обеспечение относительно равных стартовых возможностей осуществления
расширенного воспроизводства для всех сельскохозяйственных производителей;
— формирование маркетинговой стратегии сельскохозяйственного производства, основанной на многоукладной экономике;
— стимулирование рационального размещения и специализации сельскохозяйственного производства;
— усиления экологической защиты и охраны окружающей среды в сельском хозяйстве;
— создание устойчивых межотраслевых условий в аграрном секторе путем преодоления диспаритета цен на промышленную и сельскохозяйственную продукцию.
Объективность и достоверность оценки эффективности инвестиционных проектов в аграрном секторе обеспечивается на основе идентификации затрат и выгод проекта; измерения затрат и выгод; определения продолжительности жизненного цикла проекта; выбора нормы дисконта; определения уровня цен; обоснования критериев для оценки эффективности проекта.
Инвестиции в своем движении проходят три стадии оборота и принимают соответствующие функциональные формы. На каждой стадии одновременно происходят процессы производства и обращения, возрастает капитальная стоимость и совершается смена форм собственности. Так, на первой стадии оборота денежная форма капитальной стоимости превраща-
Инвестиционная конкурентоспособность означает способность предприятия в рамках своей инвестиционной деятельности повысить свою ценность, которая определяется не только рыночной стоимостью своего капитала (инвестиционного потенциала), но положением предприятия относительно своих конкурентов (конкурентоспособность).
Оценку показателя уровня инвестиционной конкурентоспособности предлагается проводить в следующей последовательности:
Этап 1. Анализ и оценка инвестиционного потенциала предприятия.
Инвестиционный потенциал — объективно имеющаяся возможность реализации инвестиционных целей.
Оценка инвестиционного потенциала предприятия представляет собой анализ факторов, влияющий на уровень его развития с целью сравнения его сегодняшнего уровня с идеальными преставлениями об уровне развития инвестиционного потенциала промышленного предприятия .
Исходя из специфики деятельности организации, устанавливается система показателей, характеризующих результативность потенциалов функциональной деятельности организации.
Методически составные части, характеризующие уровень инвестиционного потенциала предприятия, могут быть сгруппированы следующим образом:
1. Подсистема «Экономика и финансы»
1.1. Балансовая прибыль
1.2. Чистая прибыль
1.3. Коэффициент эффективности инвестиций
1.4. Коэффициент текущей ликвидности
1.5. Коэффициент финансовой устойчивости
1.6. Финансовый потенциал предприятия
1.7. Денежный поток
1.8. Коэффициент финансирования
1.9. Коэффициент автономии
1.10. Структура себестоимости
2. Подсистема «Производство и технология»
2.1. Объем реализации продукции
2.2. Выпуск важнейших видов продукции, в том числе по видам продукции
2.3. Коэффициент использования производственной мощности
2.4. Коэффициент обновления
2.5. Оценка производственного потенциала
2.6. Коэффициент износа ОПФ
2.7. Коэффициент реальной стоимости имущества
2.8. Годовой эффект от внедрения новой техники
2.9. Качество продукции
2.10. Рентабельности собственного капитала
2.11.. Производительности труда
2.12. Уровень механизации работ
3. Подсистема «Повышение качества управления»
3.1. Коэффициент общей оборачиваемости капитала
3.2. Рентабельность продаж
3.3.Фактический запас оборотных средств в днях, в том числе готовой продукции
3.4. Соотношение рабочих и служащих
3.5. Затраты на управление
3.6. Рентабельность производственной деятельности
3.7. Количество и содержание внедренных информационных систем
3.8. Объем экспортных поставок
4. Подсистема «Ресурсы»
4.1.Прибыль на рубль материальных затрат
4.2. Материалоотдача
4.3.Материалоемкость
4.4. Коэффициент соотношения темпов роста объема производства и материальных затрат
4.5. Фондоотдача
4.6. Коэффициент материальных затрат
4.7. Рентабельность персонала
4.8. Среднегодовая выработка продукции одним работником
4.9. Коэффициент оборачиваемости запасов
4.10. Продолжительность операционного и финансового циклов
4.11. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
4.12. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
4.13. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств
5. Подсистема «Фондовый рынок»
5.1. Цена акции (Котировка)
5.2. Капитализация
5.3. Отношение капитализации к чистой прибыли
5.4. Отношение капитализации к объему реализации
5.5. Коэффициент дивидендных выплат
5.6. Количество выпущенных акций
5.7. Доход (прибыль) на акцию
Используя процедуру экспертных оценок, осуществляется выбор значимых показателей подсистем, с учетом их важности.
Из совокупности показателей методом экспертных оценок определяются и ранжируются показатели инвестиционного потенциала организации.
В результате экспертной оценки предлагаются следующие показатели инвестиционного потенциала, которые приведены в табл. 1.
Таблица 1
Показатели, характеризующие инвестиционный потенциал
| Показатели | Расчет |
| Коэффициент текущей ликвидности (>1) | Оборотные активы / краткосрочные обязательства |
| Коэффициент финансовой устойчивости ( 0,7) | (Собственный капитал + долгосрочные обязательства) / активы организации |
| Коэффициент финансирования ( 1) | Собственный капитал / заемный капитал |
| Коэффициент автономии ( 0,5) | Собственный капитал / активы предприятия |
| Коэффициент реальной стоимости имущества | (Основные средства + производственные запасы + незавершенное производство) / активы организации |
| Коэффициент общей оборачиваемости капитала | Выручка / валюта баланса |
| Рентабельность собственного капитала | Чистая прибыль / собственный капитал |
| Производительность труда | Объем производства / среднесписочную численность работающих |
| Рентабельность продаж | Чистая прибыль / сумма полученной выручки |
| Рентабельность производственной деятельности | Чистая прибыль / сумма затрат |
| Фондоотдача | Выручка от продажи / стоимость основных средств |
| Рентабельность персонала | Чистая прибыль / среднесписочную численность персонала |
| Коэффициент оборачиваемости запасов | Выручка от продажи / оборотные активы |
| Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности | Выручка от продажи / дебиторскую задолженность |
| Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности | Выручка от продажи / кредиторская задолженность |
| Цена (котировка) акций | Рыночная цена акции |
| Капитализация | Рыночная стоимость организации (совокупная стоимостная оценка акций организации, котирующихся на фондовых биржах) |
| Отношение капитализации к чистой прибыли (P/E) | Капитализация / чистая прибыль |
| Отношение капитализации к объему реализации (P/S) | Капитализация / объем реализации |
По каждому показателю принимается эталонное значение. Эталоном сравнения может являться, либо нормируемые значения исследуемого показателя, либо параметры самого удачливого этапа своей хозяйственной деятельности или конкурента. Такой подход соответствует практике рыночной конкуренции, где каждый самостоятельный товаропроизводитель стремится к тому, чтобы по всем показателям деятельности выглядеть лучше своего конкурента.
По каждому показателю для рассматриваемой организации находятся их соответствующие им индексы показателей:
(1)
в случае если улучшению состояния организации соответствует увеличение значения индекса показателя и если улучшению состояния организации соответствует уменьшение значения показателя:
(2)
На основании полученных индексов определяется агрегирующий показатель инвестиционного потенциала, по каждому потенциалу функциональной деятельности организации как взвешенная среднегеометрическая частных показателей, определяющих ИП, в виду того, что последние являются одновидовыми параметрами:
Если предположить, что веса одинаковые, то выражение (3) преобразуется к виду:
(4)
Определив величину функциональных потенциалов, вычисляется интегральный показатель инвестиционного потенциала организации (ИП) по формуле:
(4)
Этап 2. Анализ и оценка конкурентоспособности предприятия.
По аналогии с алгоритмом оценки интегрального показателя уровня инвестиционного потенциала оценку конкурентоспособности предприятия целесообразно проводить по четырем подсистемам, которые представлены в табл. 2.
На основе экспертных оценок были отобраны следующие показатели (табл. 3):
Используя вышеприведенную методику оценки инвестиционного потенциала, проводится расчет показателя конкурентоспособности организации (выражение 6), в зависимости от состояния каждой из подсистем (ИКi). Уровень ИКi рассчитывается по выражению (6).
(6)
где bi — вес i-го агрегирующего показателя, как составляющего интегрального показателя конкурентоспособности организации i = 1, n, где n — количество агрегирующих показателей.
Все показатели, характеризующие конкурентоспособность предприятия меняется в пределах от 0 до 1.
Таблица 2
Подсистемы уровня интегрального показателя конкурентоспособности предприятия
| Критерии и показатели конкурентоспособности | Роль показателя в оценке |
|---|---|
| Управленческая подсистема | Характеризует эффективность управленческой структуры предприятия. |
| Маркетинговая подсистема | Оценивает положение предприятия на рынке: рентабельность продаж, доля организации на рынке. |
| Финансовая подсистема | Характеризует обеспеченность предприятия финансовыми ресурсами. |
| Производственная подсистема | Оценивает состояние ОПФ, а также фондоотдачу от них. |
| Кадровая подсистема | Характеризует качество системы управления персоналом относительно конкурентов. |
Этап 3. Формирование интегрального показателя уровня инвестиционной конкурентоспособности предприятия
Интегральный показатель уровня инвестиционной конкурентоспособности предприятия рассчитывается в соответствии с функционалом (7):
Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Газизулина, Ирина Александровна
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В диссертационной работе на основе критического анализа современной экономической литературы по вопросам инвестиционной деятельности, изучения теории и практики формирования и реализации инвестиционного потенциала региона сформулированы следующие выводы и предложения, направленные на активизацию вовлечения инвестиционных ресурсов в воспроизводственный процесс региона с целью обеспечения условий стабильного экономического роста.
На основе детального исследования процессов формирования классических и современных теорий инвестирования в работе впервые было сформулировано определение категории «инвестиционный потенциал» (ИП). Инвестиционный потенциал — это те инвестиционные ресурсы (как внешние, так и внутренние), которые при создании благоприятных условий могут быть вовлечены в социально-экономическое функционирование определенной территории (отрасли, предприятия) для достижения поставленных реципиентом и инвестором целей.
В качестве основных блоков так называемой технологической структуры инвестиционного потенциала могут быть выделены следующие: материальный — основные, оборотные средства, имущество, земельные ресурсы (при наличии законодательства о возможной продаже); финансовый — финансовые ресурсы, составляющие денежный капитал, включая альтернативные инвестиции, которые широко не продаются на рынке (рисковые, выкуп с использованием займа и др.); интеллектуальный — продажа, передача прав на использование лицензий, «ноу-хау», товарных знаков, технического опыта, инженерных услуг, технологий и др.
Сравнительный анализ функционирования инвестиционного комплекса в экономиках различного типа позволил сделать вывод, что для функционирования инвестиционного комплекса в условиях экономики переходного типа характерными являются зарождение рыночных механизмов привлечения инвестиций и повышение степени благоприятности инвестиционного климата, сохранение высоких рисков вложения капитала, многоканальная система вовлечения финансовых ресурсов и др.
Для достижения оптимального уровня развития инвестиционного процесса требуется разработка и реализация долгосрочных инвестиционных стратегий. Под инвестиционной стратегией следует понимать комплекс долгосрочных целей и выбор наиболее эффективных путей их достижения.
К основным типам инвестиционных стратегий можно отнести следующие: пассивная, предполагающая поддержание неизменного уровня развития; активная, обеспечивающая рост доходности; эффективная, или опережающая, основанная на использовании инноваций, принципиально новых технологический решениях, и обеспечивающая стабильный экономический рост.
Инвестиционная стратегия должна реализовываться посредством государственных и региональных инвестиционных программ, основными моментами в которых должны быть: определение параметров долгосрочного стабильного развития; установление соответствующих норм накопления и уровня сбережений; разработка мер стимулирования инвестиций и сбережений; установление мер наиболее полного использования государственных каналов мобилизации сбережений на инвестиции; разработка оптимальной воспроизводственной и технологической структуры инвестиций; оптимизация источников финансирования инвестиций; создание стабильной макроэкономической среды (низкой инфляции, умеренной реальной процентной ставки, сбалансированной внешней торговли на основе использования эффективных внешнеторговых стратегий и т. д.).
В механизме влияния на инвестиции можно выделить инструменты, составляющие три структурных уровня: макроэкономический, определяющий комплекс мер бюджетно-налоговой политики и, в первую очередь, реальную процентную ставку и темп роста экономики, так и денежно-кредитную политику, формирующую номинальную процентную ставку и процесс инфляции; микроэкономический, влияющий на источники инвестирования через размер фондов, остающихся в распоряжении фирмы, систему налоговых выплат (включая проценты по инвестиционному кредиту и налогообложение дивидендов), режим ускоренной амортизации основных фондов, льготное кредитование и систему гарантий от «политических» и «коммерческих» рисков; институциональный, позволяющий достичь координации инвестиционных программ государства и частных инвесторов, как путем создания картелей, объединений предпринимателей, единой разветвленной информационной системы, так и через укрепление банковской и финансовой дисциплины, создание полноценной системы отчетности и аудита.
Немаловажную роль в активизации инвестиционного процесса в странах с нарождающимися рынками (это касается и России) играют иностранные инвестиции, государственное регулирование которых, на наш взгляд, должно осуществляться с помощью следующих методов: ограничения на приток капитала, в том числе лимитов на внешние заимствования; образования резервов в национальной валюте против внешних ссуд; налогов на проценты; интервенции Центрального банка; либерализации текущих операций, позволяющей повысить товарное покрытие денежной массы; либерализации движения капитала; расширения амплитуды колебаний валютного курса и др.
Степень вовлечения национального и иностранного капитала, формирующего инвестиционный потенциал, в общественное воспроизводство определяет эффективность инвестиционной политики и оптимальность выбранного для ее реализации механизма, включающего как стимулирующие, так и контролирующие рычаги.
Исследование понятийного аппарата инвестиционной политики позволило дать следующее определение данному термину. «Инвестиционная политика» — это комплекс мероприятий по максимально-эффективному вовлечению инвестиционного потенциала в процесс воспроизводства для достижения стратегических и тактических социально-экономических целей. Инвестиционная политика является составной частью экономической и социальной политики и может быть как государственной, так и региональной, отраслевой и отдельных субъектов хозяйствования.
Основными задачами инвестиционной политики в регионе являются: создание инфраструктуры инвестиционного рынка; определение приоритетных направлений вложения инвестиций; создание условий для привлечения внебюджетных источников финансирования инвестиций, в т. ч. свободных средств населения, иностранных и инвестиций из других регионов; обеспечение интеграции регионального инвестиционного рынка с межрегиональным и международным рынками.
Решение всех этих задач должно осуществляться в рамках выбранного типа реальной инвестиционной стратегии региона, основными из которых могут быть следующие: стартового капитала, точек роста, бесприоритного развития реального сектора.
Реализация выбранной инвестиционной стратегии и политики должна осуществляться на основе совершенствования федерально-региональных инвестиционных программ по следующим направлениям: перехода от отраслевого принципа их построения к регионально-отраслевому; четкого определения и законодательного закрепления инвестиционных функций властных структур федерального, регионального и муниципального уровней и обеспечения необходимой финансовой базой в виде закрепленных и регулирующих налогов; широкого использования бюджетно-налоговых финансовых стимулов инвестиционной деятельности на федеральном и территориальном уровнях; совместного федерально-регионального финансирования инвестиционных проектов с активным привлечением частного и иностранного капитала; повышения эффективности механизма инвестиционной подцержки депрессивных районов при четком определении их статуса; развития институциональной структуры рынка инвестиций и отработанной системы муниципальных займов.
Основой формирования инвестиционного потенциала выступает тот или иной тип воспроизводственного процесса в регионе, основными из которых являются: а) расширенное; б) сужающееся при структурной перестройке; в) деградационное.
Анализ показателей экономического развития Новосибирской области в сравнении со среднероссийскими позволил сделать вывод, что в регионе преобладает сужающийся и депрессивный вид воспроизводства. Так, на долю области приходится всего 1,2 % общероссийского валового внутреннего продукта. Причём за последние 5 лет удельный вес этого показателя снизился на 0,2 п.п. При оценке в текущих ценах ВВП России за этот период возрос в 4,3 раза, а ВРП Новосибирской области только в 3,7 раза.
Самая значительная часть всего ВРП области создаётся в промышленности. По индексам физического объёма произведённой продукции в 90-е наибольшее падение наблюдается в отраслях чёрной (57,7 %) и цветной металлургии (57,5 %). За последние 6 лет в натуральном выражении производство угля упало в 4 раза, электромашин — в 4,6 раза, ткацких станков — в 34 раза, готового проката чёрных металлов — в 10 раз.
Динамичность процессов инвестирования зависит от качества социальных условий, сложившихся в регионе. В течение 1994-2000 гг. соотношение между среднедушевым доходом и прожиточным минимумом сократилось в 2 раза, численность населения с доходами ниже прожиточного минимума возросла в 2,5 раза и составляет 62,9 % общей численности населения. Только за последний год реальные доходы населения уменьшились на 25,1 %. Причём на 86,2 % всех своих доходов, по данным официальной статистики, жители области приобретают товары. Такие показатели характерны для самых экономически отсталых стран мира. Уровень безработицы составляет 15,4 % от экономически активного населения. Только с 1994 по 2000 гг. число безработных возросло на 72 %.
Исследование процессов инвестирования в Новосибирской области позволило выявить, что
— динамика и структура формирования инвестиционных ресурсов в регионе отличается определённой спецификой и складывается под влиянием более худших макроэкономических условий, чем в стране в целом;
— инвестиционная деятельность характеризуется снижением доли государственной собственности в основном капитале, при одновременном росте частного сектора, снизился удельный вес вложений в промышленность, при росте доли транспорта и связи, в технологической структуре наибольший удельный вес приходится на машины и оборудование;
— к основным источникам инвестиционных ресурсов можно отнести собственные средства предприятий, в основном прибыль и амортизационные отчисления, а также кредиты других предприятий, сбережения населения и наличную валюту, кредиты банков, средства иностранных инвесторов и др.
— доля валютных и рублёвых иностранных инвестиций, поступивших в Новосибирскую область из-за рубежа составляет 1,5 % от общероссийских, а инвестиции на душу населения ниже средних по России на 25,7 %;
— финансово-экономическая нестабильность в стране и регионе приводит к обратному оттоку иностранных вложений;
— положительно характеризует видовую структуру ввозимого иностранного капитала рост прямых инвестиций, в том числе вложения в уставный капитал; отрицательно сохраняющаяся высокая доля отраслей торговли и общественного питания;
— основные объёмы зарубежных инвестиций направляются в отрасли, обеспеченные гарантированным спросом внутри региона и в низкотехнологичные отрасли, продукция которых пользуется спросом на внешнем рынке;
— совместные предприятия в силу неблагоприятности инвестиционного климата не получили должного развития и занимают всего 0,03 % в общем числе предприятий и организаций.
Стратегия формирования и реализации инвестиционного потенциала региона должна разрабатываться на основе оптимизации источников предложения капитала и разработки эффективных механизмов функционирования инвестиционного рынка при условии минимизации всех видов рисков и повышения степени благоприятности среды инвестирования.
В диссертации разработана модель стратегии формирования и реализации инвестиционного потенциала региона, подробно изложен алгоритм ее формирования. Процесс разработки стратегии включает шесть этапов: определение совокупной потребности региона; расчет показателей экономического роста; разработка механизма стимулирования объемов, условий формирования и оценки источников инвестирования; определение форм и методов стимулирования масштабов вовлечения инвестиционных ресурсов в воспроизводственный цикл; оптимизация использования инвестиционного потенциала; корректировка процессов инвестиционной сферы.
При разработке четвертого этапа стратегии подробное внимание было уделено исследованию роли и места коллективных инвесторов в расширении инвестиционного потенциала, сделаны прогнозные оценки инвестиционной емкости паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, кредитных союзов, страховых компаний, общих фондов банковского управления. Расчеты показывают, что через систему коллективных инвесторов, представляющих инвестиционную инфраструктуру в воспроизводственный процесс Новосибирской области, можно вовлечь около 680 млн руб.
На пятом этапе стратегии критериями для выбора отраслевых приоритетов использования регионального потенциала были предложены следующие: размеры платёжеспособного спроса на продукцию отрасли в регионе и на межрегиональном рынке; объёмы отраслевого ВВП и его удельный вес в региональном ВВП; доля регионального отраслевого производства в отраслевом объёме страны; доля отраслевого регионального экспорта в общем объёме экспорта региона и отрасли страны.
Алгоритм определения конкретных перспективных инвестиционных проектов предлагается следующий: составление классификатора (каталога) производств, работающих на региональный рынок сбыта продукции и услуг; определение взаимосвязанных производств; определение платёжеспособного спроса на региональную продукцию для конечного потребителя; определение возможности роста смежных производств; расчёт капиталоемкости прироста производства продукции расчёт показателя увеличение объёма внутреннего платёжеспособного спроса в зависимости от объёма ресурсов, направленных на развитие производства; ранжирование производств по рассчитанным показателям; определение максимально возможных объёмов ресурсов, которые необходимо направить на развитие производства с учётом его ранга; прогноз объёма притока ресурсов в конкретные производства из всех источников.
Эффективность вовлечения инвестиционного потенциала в воспроизводственный процесс определяется степенью привлекательности сферы вложения капитала, т. е. инвестиционным климатом, который можно определить как совокупность нормативно-правовых, социальных, экономических и экологических условий, определяющих тип и динамику инвестиционного процесса.
В связи с этим в диссертации разработана концепция инвестиционной привлекательности региона (ИПР) с целью ориентации потенциальных инвесторов в степени благоприятности инвестиционной сферы и повышения эффективности управления инвестиционной деятельностью отдельной территории.
В ходе разработки концепции была дана оценка инвестиционной ёмкости и инвестиционных рисков Новосибирской области за последние пять лет, которая показала, что по интегральному показателю, характеризующему уровень социально-экономического развития область сдала свои позиции, опустившись с 13 на 19 место в общероссийском региональном рейтинге. Одновременно с этим произошло усиление риска вложения капиталов, что характеризовалось ухудшением рейтинговой позиции с 13 на 62 место. Тем самым она устойчиво занимает место в группе регионов «со средним потенциалом и умеренным риском».
Одновременно разработана система критериев, позволяющих осуществлять комплексную оценку как федеральной, региональной, отраслевой привлекательности, так и инвестиционной привлекательности на уровне отдельных предприятий.
Кроме того, проведена типология регионов РФ по отраслевой инвестиционной привлекательности. Наибольшее число регионов (50) представлено в 4 группе (включая и Новосибирскую область) — преимущественно высокорисковые регионы со слабым притяжением инвестиций. Наиболее реалистичный путь привлечения инвестиций в эти регионы — небольшие совместные проекты (в перспективе концессии) с участием российских частных, государственных, региональных и иностранных структур.
Исследование отраслевой привлекательности экономики Новосибирской области позволило сформировать матрицу интересов потенциальных инвесторов и предпочтений регионального развития. Необходимо отметить, что в настоящее время отраслями, имеющими для области первостепенное значение и способными обеспечить экономический рост региона, являются машиностроение, электроэнергетика, пищевая и транспорт. Наиболее же привлекательны для инвесторов — транспорт, машиностроение, сельское хозяйство и связь. Данная матрица позволит определить целевые установки механизма реализации программы улучшения ИПР на основе совпадения интересов реципиентов и инвесторов.
Выбор целевых установок повышения места реципиента в рейтинге инвестиционной ёмкости и снижения в рейтинге инвестиционного риска должен осуществляться с учётом следующих подходов: роста экономической эффективности функционирования объекта вложения капитала; реализации социально-экономических интересов региона; максимального удовлетворения интересов инвесторов.
При реализации этих подходов критерием оптимальности должен служить максимум вовлечения инвестиционного потенциала при минимизации рисков вложения капитала и соблюдении имеющихся ограничений инвестиционной ёмкости.
Достижение поставленных целей возможно только в процессе разработки и реализации программы инвестиционной привлекательности регион, составляющими которой должны стать следующие 4 подпрограммы: мероприятий, институциональных участников, механизма реализации, системы мониторинга. Содержание и элементы каждой подпрограммы подробно изложены в заключительной главе диссертации.
Таким образом, реализация программы улучшения инвестиционной привлекательности (завершающего этапа концепции оценки и роста ИПР) позволит создать инвестиционную среду, способную максимизировать вовлечение и повысить эффективность использования инвестиционного потенциала в воспроизводственном процессе региона.
По результатам исследования автор считает возможным рекомендовать Департаменту экономического развития и промышленности администрации Новосибирской области рассмотреть вопрос о целесообразности использования стратегии формирования и реализации инвестиционного потенциала области с целью обеспечения устойчивого экономического роста на основе эффективного вовлечения и использования внешних и внутренних инвестиционных и финансовых ресурсов; использовать концепцию оценки и роста инвестиционной привлекательности региона для повышения степени благоприятности среды инвестирования путем расширения инвестиционной емкости и снижения инвестиционных рисков; использовать для регулирования инвестиционных процессов в области прогнозные оценки инвестиционной емкости коллективных инвесторов; матрицу интересов потенциальных инвесторов и предпочтений регионального развития; систему критериев, позволяющих осуществлять комплексную оценку региональной, отраслевой и привлекательности уровня предприятия; механизм, формы и методы реализации программы улучшения ИПР.
Вышеизложенные предложения и рекомендации использованы при разработке Закона Новосибирской области «О государственной поддержке инвестиционной деятельности на территории Новосибирской области» и областной целевой программы «Государственная поддержка инвестиционной деятельности в промышленности Новосибирской области на 2000-2003 годы».