Содержание
Понятие и сущность финансовой устойчивости
Понятие финансовой устойчивости предприятия: трактовки разных авторов
В условии рыночной экономики, сложно переоценить роль финансового анализа в успешном развитии предприятия. Финансовый анализ позволяет оценить финансовое состояние предприятия, а также спрогнозировать его дальнейшее развитие на основе расчёта совокупности показателей ликвидности, финансовой устойчивости, платежеспособности, оборачиваемости и многих других.
Финансовая устойчивость, являясь одним из элементов и показателей финансового состояния коммерческой организации, играет значимую роль в ее развитии и стабильном функционировании. В настоящее время изучения финансовой устойчивости актуально в России. Тем не менее, до сих пор идут споры в отношении некоторых теоретических основ, касающихся финансовой устойчивости, например, относительно самого определения термина «финансовая устойчивость». Для того чтобы определить значение понятия и сущность финансовой устойчивости коммерческого предприятия, необходимо рассмотреть подходы различных авторов, не только к изучаемому понятию, но и к финансовой устойчивости в целом, определить взаимосвязь финансовой устойчивости с показателями платежеспособности, рентабельности и деловой активности.
Финансовое состояние, по мнению доктора экономических наук, профессора Н.В. Липчиу «это способность организации обеспечивать свою деятельность финансовыми ресурсами. Оно оценивается такими показателями, которые характеризуют способность фирмы своевременно и в полном объеме рассчитаться по обязательствам перед контрагентами. Такими показателями обычно выступают показатели финансовой устойчивости предприятия».
Финансовое состояние организации оценивается в долгосрочной и краткосрочной перспективе. Критерием оценки при долгосрочной перспективе являются показатели финансовой устойчивости организации, при краткосрочной — ликвидность и платёжеспособность.
По мнению А.Д. Шеремета «финансовая устойчивость — это способность организации поддерживать свое существование и бесперебойную работу, благодаря наличию определенных свободных средств и сбалансированности финансовых потоков».
Под финансовой устойчивостью М.Е. Гребнева понимает «один из главных показателей, дающий общее представление о состоянии дел в организации, о ее платежеспособности, финансовой дисциплине, стабильности деятельности, зависимости от кредитов и займов».
По мнению О.И. Вяткиной «финансовая устойчивость предприятия (организации) предполагает такое состояние его ресурсов, которое обеспечивает развитие на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска».
Особо интересен к определению понятия финансовой устойчивости подход М.М. Озиевой, которая считает, что «финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта это такое состояние его денежных ресурсов, обеспечивающее развитие и совершенствование предприятия главным образом благодаря собственным средствам сохраняя платежеспособность и кредитоспособность при наименьшем уровне предпринимательского риска».
Таким образом, можно сделать вывод о том, что финансовая устойчивость, является важнейшим показателем, характеризующем финансовое состояние хозяйствующего субъекта, наряду с показателями ликвидности бухгалтерского баланса, платежеспособности предприятия, рентабельности, деловой активности и вероятностью наступления несостоятельности (банкротства).
Способы достижения и обеспечения финансовой устойчивости предприятия
Из термина финансовой устойчивости можно заметить, что финансовая устойчивость достигается при балансе собственных и заемных средств. В современных условиях, а именно в условиях нестабильной внешней среды, происходит дисбаланс средств, в результате чего компания подвержена огромному риску — обанкротиться. Чем больше у компании собственных источников, прежде всего именно прибыли, тем спокойнее она может чувствовать себя на рынке.
Слабой стороной трактовки финансовой устойчивости как оптимального соотношения собственных и заемных средств является то, что конкретного универсального значения данного соотношения, которое использовалось бы всеми предприятиями, на практике не существует. В теории финансового менеджмента есть «идеальные» значения таких показателей как финансовый леверидж, коэффициент покрытия процентов и других показателей, характеризующих финансовую устойчивость. Но как показывает практика, эти значения плохо применимы. Таким образом, вопрос того, какое именно соотношение оптимально, стоит отдельно для каждой фирмы.
Несомненно, на сегодняшний день финансовая устойчивость является основой жизнедеятельности и стабильной работы предприятия. Существуют такие пределы устойчивости предприятия, как технологическая, ценовая, финансовая, общая и другие. В свою очередь, финансовая устойчивость предприятия выступает важнейшим компонентом общей устойчивости. Она представляет собой такое состояние предприятия, при котором, вследствие перераспределения и использования финансовых ресурсов, в условиях допустимого уровня финансовых рисков сохраняется платежеспособность и кредитоспособность, а развитие предприятия происходит за счет собственной прибыли и роста капитала.
Предприятие признается финансово устойчивым, если оно в состоянии в долгосрочной перспективе поддерживать свою операционную деятельность используя собственные или заемные источники финансирования. Финансовая устойчивость является следствием взаимодействия двух факторов:
— работа предприятия с прибылью в течение продолжительного периода;
— грамотное управление структурой капитала в долгосрочном и краткосрочном периоде.
Финансовая устойчивость противопоставляется банкротству предприятия, так как банкротство — это неспособность погасить все обязательства с использованием собственных средств и активов. Также финансовая устойчивость тесно связана с платежеспособностью. Платежеспособность — это структура баланса, при которой предприятие может оплатить обязательства в краткосрочной перспективе (кредиторскую задолженность, заработную плату персоналу, краткосрочные кредиты). Снижение финансовой устойчивости ниже критической отметки рано или поздно приведет к потере платежеспособности. Тогда как отсутствие платежеспособности в коротком периоде еще не говорит о потере финансовой устойчивости.
Составляющие финансовой устойчивости предприятия
Составляющие финансовой устойчивости коммерческого предприятия представлены на рисунке 1.
Составляющие финансовой устойчивости предприятия
Финансовая устойчивость коммерческой организации означает:
— стабильное превышение доходов над расходами;
— свободное маневрирование денежными средствами и эффективное их использование;
— бесперебойный процесс производства и продаж товаров (работ, услуг).
Данные о финансовой устойчивости предприятия важны не только для собственников, но и для внешних пользователей. Ими могут быть конкуренты, поставщики сырья и материалов, заказчики готовой продукции, партнеры. Знание финансового положения организации очень важно для ведения деятельности. Так, оценивая своих конкурентов, компания делает вывод, являются ли они сильными противниками на рынке и следует ли направить дополнительные усилия на соперничество с ними. Анализ финансовой устойчивости компании — контрагента напрямую связан с оценкой состояния корпоративных финансов, прежде всего, стоимости и структуры капитала оцениваемой организации.
Анализ финансовой устойчивости на определенную дату позволяет установить, насколько рационально организации управляет собственными и заемными средствами в течение периода, предшествующего этой дате.
Важно, чтобы состояние источников собственных и заемных средств отвечало стратегическим целям развития организации, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к его неплатежеспособности, то есть отсутствию денежных средств, необходимых для расчетов с внешними и внутренними партнерами, а также с государством. В то же время наличие значительных остатков свободных денежных средств усложняет деятельность организации за счет их иммобилизации в излишне материально-производственные запасы и затраты.
Следовательно, содержание финансовой устойчивости характеризуется эффективным формированием и использованием денежных ресурсов, необходимых для нормальной деятельности.
К собственным финансовым ресурсам, которыми располагает организации, относятся, прежде всего, чистая (нераспределенная) прибыль и амортизационные отчисления. Внешним признаком финансовой устойчивости выступает платежеспособность хозяйствующего субъекта.
Платежеспособность — это способность организации выполнять свои финансовые обязательства, вытекающие из коммерческих, кредитных и иных операций платежного характера.
Удовлетворительная платежеспособность организации подтверждается такими формальными параметрами, как:
— наличие свободных денежных средств на расчетных, валютных и иных счетах в банках;
— отсутствие длительной просроченной задолженности поставщикам, банкам, персоналу, бюджету, внебюджетным фондам и другим кредиторам;
— наличие собственных оборотных средств на начало и конец отчетного периода.
Низкая платежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной (хронической). Последнее может привести организации к банкротству.
Типы финансовой устойчивости предприятия
Существует 4 типа финансовой устойчивости предприятия:
1) Абсолютная финансовая устойчивость. Этот тип предполагает ситуацию, при которой все запасы предприятия могут быть покрыты собственными оборотными средствами. Это означает, что деятельность организации абсолютно налажена, отсутствие кредитов и неплатежей, финансовую дисциплину;
2) Нормальная финансовая устойчивость. В данном случае для покрытия запасов предприятие помимо собственных оборотных средств использует также долгосрочные привлеченные.
3) Неустойчивое финансовое положение. Это положение характеризуется нарушением платежеспособности предприятия, при котором наблюдаются задержки в поступлении денежных средств на расчетные счета фирмы, задержки выплаты заработной платы, невыполнение плана по прибыли. Тем не менее, возможность восстановления равновесия сохраняется за счет: пополнения собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.
4) Кризисное финансовое состояние. В этой ситуации предприятие является практически банкротом. Наблюдается недостаток как денежных средств, так и краткосрочных ценных бумаг и дебиторской задолженности для покрытия полученных кредитов и займов.
Классификации финансовой устойчивости предприятия
По месту возникновения финансовая устойчивость можно классифицировать, как отмечает М.М. Ельфимовская, на локальную и глобальную. Локальная финансовая устойчивость характеризует финансовую устойчивость предприятий и организаций в пределах одного региона, глобальная — в масштабах всей страны.
Процедуры финансового анализа могут проводиться при: составлении управленческой отчётности; бюджетировании; реструктуризации компании; при оценке стоимости бизнеса, например, при продаже компании; при получении кредита и расчёте залоговой стоимости имущества; при выходе на фондовую биржу и проведении процедуры листинга.
Таким образом, финансовая устойчивость предприятия — это экономическая категория, которая имеет место в том случае, если доходы компании превышают ее расходы, организация может свободно маневрировать собственными денежными средствами, а процесс производства и реализации продукции организован без перебоев. Формирование финансовой устойчивости происходит в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности. Она выступает в качестве главного компонента общей устойчивости организации. Базой финансовой устойчивости является оптимальное соотношение отдельных видов активов организаций (оборотных или внеоборотных активов с учетом их внутренней структуры) и источников, их финансирующих (собственных или привлеченных средств).
Просмотров 10 216
© Ж.К. Галиев, А.Ю. Войтковская, 2004
УДК 338.4
Ж.К. Галиев, А.Ю. Войтковская
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПРИЗНАКОВ ФИКТИВНОГО И ПРЕДНАМЕРЕННОГО БАНКРОТСТВ УГЛЕДОБЫВАЮЩЕГО ПРЕДПРИЯТИЯ
Согласно статьи 24 Федерального Закона «О несостоятельности (банкротстве)» арбитражный управляющий, утвержденный арбитражным судом, имеет право выявлять признаки преднамеренного банкротства.
В для определения наличия (отсутствия) признаков фиктивного банкротства предлагается рассчитать два показателя: степень платежеспособности по текущим обязательствам и обеспеченность текущих обязательств должника его оборотными активами.
Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К1) определяется как отношение текущих обязательств должника к среднемесячной выручке за анализируемый период:
[стр.610 + стр.620 + стр.660)форма№1
К1 =
(стр. 0\0)форма№2 / Т
К2 =
где Т — количество месяцев в анализируемом периоде.
Обеспеченность текущих обязательств должника его оборотными активами (К2) определяется как отношение величины оборотных активов, за исключением налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, к величине текущих обязательств должника:
стр.290 — стр.220 ,
——————————форма№1
стр. 610 + стр.620 + стр. 660
На основании рассчитанных показателей степени платежеспособности по текущим обязательствам и величины обеспеченности краткосрочных обязательств должника его оборотными активами делаются следующие выводы:
• если степень платежеспособности по текущим обязательствам (К1) меньше или равна трем месяцам (шести месяцам для стратегических предприятий и субъектов естественных монополий) и величина обеспеченности краткосрочных обязательств должника его оборотными активами
(К2) больше или равна единице, то признаки фиктивного банкротства усматриваются;
• если степень платежеспособности по текущим обязательствам (К1) меньше или равна трем месяцам (шести месяцам для стратегических предприятий и субъектов естественных монополий) и величина обеспеченности краткосрочных обязательств должника его оборотными активами (К2) меньше единицы, то признаки фиктивного банкротства усматриваются;
• если степень платежеспособности по текущим обязательствам (К1) больше трех месяцев (шести месяцам для стратегических предприятий и субъектов естественных монополий) и величина обеспеченности краткосрочных обязательств должника его оборотными активами (К2) больше или равна единице, то признаки фиктивного банкротства усматриваются;
• если степень платежеспособности по текущим обязательствам (К1) больше трех месяцев (шести месяцам для стратегических предприятий и субъектов естественных монополий) и величина обеспеченности краткосрочных обязательств должника его оборотными активами (К2) меньше единицы, то признаки фиктивного банкротства отсутствуют.
Значение показателя степени платежеспособности по текущим обязательствам (К1), меньшее или равное 3 (6), означает возможность удовлетворить требования кредиторов за счет выручки, а значение величины обеспеченности краткосрочных обязательств должника его оборотными активами (К2), равное или больше 1, означает возможность удовлетворить требования кредиторов за счет реализации оборотных активов. Поэтому отсутствие признаков фиктивного банкротства усматриваются только в случае несоблюдения одновременного этих двух условий: К1 > 3 (6) иК2 < 1, т. е. если требования кредиторов невоз-
можно удовлетворить ни за счет выручки, ни за счет реализации оборотных средств.
Так, для условий угольного разреза «Назаров-ский» величины К! иК2 в отчетном и базисном периодах имеют следующие значения:
К10тч = 432 + 627838 = 628270 = 13 16
К,,» =
572946/12 46944+727361
47745,5
iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
68854,9
= 11,24
Кпотч =
591404 -11450 579954
432+627838 485742 — 35116
= 0,92
= 0,58
К ~
3отч
43898+432+627838 672168
— = 3,33
2307180 — 35116 2272064
К3баз =—————————————=-= 2,93
3 46944+727361 774305
Обеспеченность обязательств должника его оборотными активами (К4) определяется по формуле:
стр.290 — стр.220 — стр.224 — стр.252
К4 = ————————————————формаШ
стр.590 + стр.610 + стр.620 + стр.660
Для условий угольного разреза «Назаровский»
значение Кф
591404 -11450 579954
43898+432+627838 672168
485742 — 35116 450626
— 0,86
= 0,58
К «баз = -2 46944+727361 774305
Как показывают расчеты, отсутствие признаков фиктивного банкротства усматриваются, так как К[ > 3 (6) иК2 < 1.
При определении признаков преднамеренного банкротства рассчитываются следующие показатели, характеризующие изменения в обеспеченности обязательств должника перед его кредиторами: степень платежеспособности по текущим обязательствам (К[), обеспеченность обязательств должника всеми его активами (К3), обеспеченность обязательств должника его оборотными активами (К4), величина чистых активов
iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
(К5).
Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К[) рассчитывается также, как при определении наличия признаков фиктивного банкротства.
Обеспеченность обязательств должника всеми его активами (К3) определяется по формуле: стр.300 — стр.220 — стр.224 — стр.252
-К3
стр.590 + стр.610 + стр.620 + стр.660
Для условий угольного разреза «Назаровский» значение К3 :
2256395 -11450 2244945
К 4баз =
4 46944+727361 774305
Величина чистых активов (К5) рассчитывается по формуле:
К5 = (стр.300 — стр.220 — стр.224 — стр.252) -— (стр.450 + стр.590 + стр.690 — стр.640)
Для условий угольного разреза «Назаровский» значение К5:
К5отч = (2256395 -11450) — (43898 + 635206 — 3936) =
= 2244945 — 675168 = 1566777
К5баз = (2307180 — 35116) — (778329 — 4024) = к
= 2272064 — 774305 = 1497759 существенному ухудшению значений показателей обеспеченности следует относить увеличение показателя степени платежеспособности по текущим обязательствам на величину более 20% или уменьшение остальных показателей, характеризующих изменение обеспеченности обязательств должника на величину более 20%.
Следует отметить, что значение показателя обеспеченности обязательств предприятия его оборотными активами в отчетном периоде возросло более чем на 20%, однако, остальные показатели не подвержены существенным изменениям, поэтому в условиях рассматриваемого угледобывающего предприятия наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства отсутствуют.
—————— СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
— Коротко об авторах ————————————-
Галиев Жакен Какитаевич — профессор, доктор экономических наук, Войтковская Анна Юрьевна — аспирантка,
Московский государственный горный университет.
Определение
Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости) характеризует отношение собственного капитала к общей сумме капитала (активов) организации. Коэффициент показывает, насколько организация независима от кредиторов. Чем меньше значение коэффициента, тем в большей степени организация зависима от заемных источников финансирование, тем менее устойчивое у нее финансовое положение.
Расчет (формула)
Коэффициент автономии = Собственный капитал / Активы
И числитель, и знаменатель формулы отражены в бухгалтерском балансе организации, где величина активов всегда равна сумме собственного и заемного капитала организации.
Нормальное значение
Общепринятое нормальное значение коэффициента автономии в российской практике: 0,5 и более (оптимальное 0,6-0,7). В мировой практике считается минимально допустимым до 30-40% собственного капитала. Но в любом случае данный показатель сильно зависит от отрасли, а точнее от соотношения в структуре организации внеоборотных и оборотных активов. Чем больше у организации доля внеоборотных активов (фондоемкое производство), тем больше долгосрочных источников требуется для их финансирования, а значит больше должна быть доля собственного капитала (выше коэффициент автономии).
Рост коэффициента автономии свидетельствует о том, что организация все больше полагается на собственные источники финансирования.
В мировой практике более распространенным является коэффициент финансовой зависимости (debt ratio), противоположный по смыслу коэффициенту автономии, но тоже характеризующий соотношение собственного и заемного капитала. Другим аналогичным показателем, используемым в западной практике, является коэффициент финансового левериджа (debt to equity ratio).
Абсолютная устойчивость
Cтраница 1
Абсолютная устойчивость, как и робастная устойчивость, означает устойчивость не одной конкретной системы, а некоторого множества систем, определяемых заданным множеством S нелинейных звеньев. В определении 5.1 в качестве множества S принято множество (5.2), которое обычно рассматривается при рассмотрении абсолютной устойчивости. Естественно, множество S может быть задано иначе.
Абсолютная устойчивость связана о, вопросом, могут ли возникнуть самовозбуждающиеся незатухающие колебания ( в случае нелинейной системы), достигает ли амплитуда этих колебаний постоянной и возможно приемлемой величины или же она увеличивается до недопустимых пределов. Вопрос о степени устойчивости относится к системам с абсолютной устойчивостью и определяется тем, насколько хорошо демпфируется реакция при различных сигналах ошибки, которые могут быть приложены на входе. Соображения относительно абсолютной устойчивости релейной системы отличаются от таких же соображений для линейных систем.
Абсолютная устойчивость является основным преимуществом неявных схем. Величина шагов сетки т, h определяется теперь необходимой точностью расчета, а не соображениями устойчивости.
Абсолютная устойчивость гидрата характеризуется температурой, при которой упругость диссоциации достигает 1 ат, или же упругостью диссоциации гидрата при О С. Б. А.
Абсолютная устойчивость кристалла при n0L 1010 см-2 обусловлена тем, что при напряженностях электрического поля Е Еп распределение электрического поля вдоль диода становится неоднородным, носители в образце перераспределяются и возникающий диффузной ный поток электронов компенсирует уменьшение общего потока электронов, обусловленное падением дрейфовой скорости носителей.
Абсолютная устойчивость финансового состояния показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредитов.
Абсолютная устойчивость финансового состояния ( S 1 1 1), встречающаяся редко и представляющая собой крайний тип финансовой устойчивости.
Абсолютной устойчивостью называют асимптотическую устойчивость равновесия системы в целом для нелинейностей, принадлежащих к определенному классу.
Абсолютной устойчивостью называют асимптотическую устойчивость положения, равновесия системы в целом для нелинейностей, принадлежащих к определенному классу.
Абсолютной устойчивостью равновесия называют устойчивость в целом, имеющую место для всех характеристик Ф ( х), принадлежащих к определенному классу.
Понятия абсолютная устойчивость, безусловная устойчивость основаны на следующем определении. Усилительный или преобразовательный прибор абсолютно устойчив, если при любых даже самых благоприятных для возбуждения колебаний значениях параметров внешних высокочастотных пассивных цепей, подключаемых к входным и выходным зажимам, невозможно добиться его самовозбуждения. Определим аналитическое выражение границы абсолютной устойчивости.
Необходима абсолютная устойчивость к действию света.
Проблема абсолютной устойчивости сначала исследовалась прямым методом Ляпунова. Однако с начала 60 — х годов прошлого века стал широко использоваться частотный метод.
 |
К понятию абсолютной устойчивости. |
Критерий абсолютной устойчивости В. М. Попова, предложенный в 1959 г., относится к системам, которые можно представить в виде схемы, приведенной на рис. 9 — 3, а. Она состоит из линейной части с передаточной функцией Wn ( p) и безынерционного нелинейного звена НЛ. Минус на входе Wn ( p) показывает, что обратная связь в системе отрицательна.